บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX (INVX) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BAM ใน Q4/68 จะลดลง 46% YoY แต่เพิ่มขึ้น 53% QoQ พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.5 บาท อิงจากวิธี DDM (Dividend Discount Model) จากเดิม 8 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ 6.6%

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q4/68 และประมาณการปี 2569

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ของ BAM ที่ 282 ล้านบาท ลดลง 46% YoY แต่เพิ่มขึ้น 53% QoQ โดยมีปัจจัยหลักคือ ผลเรียกเก็บที่คาดว่าจะลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ และการตั้งสำรอง ECL (Expected Credit Loss) ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ INVX ยังปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 6% เหลือ 1.98 พันล้านบาท เติบโต 23%

ผลเรียกเก็บและกลยุทธ์ใหม่

ผลเรียกเก็บใน Q4/68 อยู่ที่ประมาณ 4 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ ทำให้ผลเรียกเก็บทั้งปีเป็นไปตามเป้าที่ 1.78 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% INVX ปรับประมาณการผลเรียกเก็บปี 2569 เพิ่มขึ้น 3% เป็น 1.75 หมื่นล้านบาท ลดลง 2% จากปี 2568 เนื่องจากผลกระทบจาก "ฐานสูง" กลยุทธ์ใหม่ในการเพิ่มผลเรียกเก็บ ได้แก่ การปล่อยเช่าคอนโดมิเนียมในพอร์ต และการจัดตั้ง "Troubled Debt Restructuring (TDR) Factory"

ข้อสังเกต: การซื้อ NPL และแนวโน้มกำไรปี 2569

BAM เข้าซื้อ NPL มูลค่าราว 2 พันล้านบาทในปี 2568 ต่ำกว่าปี 2567 ค่อนข้างมาก บริษัทตั้งเป้าลงทุนซื้อ NPL ในปี 2569 ประมาณ 3 พันล้านบาท และอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อจัดตั้ง JVAMC เพิ่มเติมอีก 2 แห่งร่วมกับธนาคาร INVX คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเพิ่มขึ้น 2% โดยได้รับแรงหนุนจากผลเรียกเก็บที่ลดลงเพียง 2% รวมถึงต้นทุนทางการเงินและ credit cost ที่ปรับตัวลดลง

สรุป: คงคำแนะนำ OUTPERFORM

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BAM พร้อมปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 8.5 บาท ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านการเรียกเก็บเงินสดจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากผู้เล่นรายใหม่