บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ADVANC ประกาศจ่ายปันผลพิเศษจากกำไรสะสม หนุนราคาหุ้นระยะสั้น แต่ระยะยาว Valuation เริ่มตึงตัว บล.หยวนต้าฯ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 แต่ลดคำแนะนำเป็น "TRADING" เหตุราคาปัจจุบันไม่ถูก

ไฮไลท์สำคัญ: ปันผลพิเศษหนุน, กำไรปกติใกล้เคียงคาด

ADVANC ประกาศจ่ายปันผลจากผลประกอบการ 2H25 ที่ 8.41 บาทต่อหุ้น และปันผลพิเศษจากกำไรสะสมอีก 19.00 บาทต่อหุ้น รวมเป็น 27.41 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Yield 7.6% XD วันที่ 27 ก.พ. 26 กำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 12,458 ล้านบาท (+4% QoQ, +35% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าฯ และตลาดคาดการณ์

ผลประกอบการ: เติบโตจาก ARPU และการลดต้นทุน

รายได้ Mobile service revenue ex. IC อยู่ที่ 4.48 หมื่นล้านบาท (+2.8% QoQ, +7.0% YoY) รายได้ Fixed broadband ทำได้ 8.3 พันล้านบาท (+1.3% QoQ, +9.2% YoY) ธุรกิจมือถือรายงานกำไรขั้นต้นที่ 780 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นทำได้ถึง 5.7% (+76bps QoQ) กำไรสุทธิทั้งปี 2025 อยู่ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท (+36.5% YoY) แต่กำไรปกติทั้งปี 2025 อยู่ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท (+32% YoY) ดีกว่าคาดการณ์

ข้อสังเกต: ศักยภาพการจ่ายปันผล และ Net debt to EBITDA

ปันผลพิเศษ 19.00 บาทต่อหุ้นเป็นการจ่ายแบบ One-time เพื่อ Unlock Shareholder Value โดยบริษัทฯ มีศักยภาพจ่ายได้จากกำไรสะสมที่แข็งแกร่ง แม้ในระยะสั้น Net debt to EBITDA จะเพิ่มขึ้น แต่จะยังอยู่ต่ำกว่า 2.5x ซึ่งเป็นกรอบที่บริษัทต้องการรักษาเพื่อให้ผ่านเกณฑ์ S&P Indicative ระดับ BBB+ หยวนต้าฯ คาดอัตราส่วนจะขึ้นไปที่ราว 2.2-2.3x จากปัจจุบัน 1.7x ก่อนทยอยลดลงจาก EBITDA ที่เติบโต

สรุป: ปรับประมาณการและคำแนะนำ

หยวนต้าฯ ปรับเพิ่มประมาณการปี 2026 เป็น 5.2 หมื่นล้านบาท (+14% YoY) และปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 เป็น 373.00 บาทต่อหุ้น (DCF WACC 8.0% TG 1.0%) แต่ลดคำแนะนำเป็น “TRADING” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 2026 ราว 10.4 เท่า ซึ่งไม่ถูกแล้ว หากราคาปรับขึ้นเกินมูลค่าเหมาะสมกรณีฐานที่ 373.00 บาทต่อหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ อาจเป็นจังหวะขายทำกำไรระยะสั้นมากกว่าการไล่ราคา