บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด แนะนำ "ซื้อ" หุ้น บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) โดยให้ราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 3.16 บาท อิงจากวิธี EV/EBITDA ที่ระดับ 12 เท่า (ค่าเฉลี่ย EV/EBITDA 2 ปี) มอง upside หุ้น 42% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ราว 3% ต่อปี

คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q68 และปี 68-69

โกลเบล็กคาดการณ์กำไรหลักใน 4Q68 ที่ 386 ล้านบาท (+404%YoY, +4%QoQ) จากรายได้กลุ่มโรงแรมบัดเจ็ท (HOP INN) ที่เติบโต โดยคาดรายได้จากการดำเนินงาน 2,277 ล้านบาท (+3%YoY, +28%QoQ) อัตราการเข้าพัก (Occ. Rate) 82% และ RevPAR 1,582 บาท (-5%YoY +26%QoQ)

สำหรับปี 2568-2569 คาดการณ์กำไรสุทธิ 776 ล้านบาท (-39%YoY) และ 812 ล้านบาท (+5%YoY) ตามลำดับ โดยปี 2568 ได้รับผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง (-7%YoY) โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน (-34%YoY) แต่คาดว่าปี 2569 จะฟื้นตัวจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ว่าโกลเบล็กจะคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 แต่ได้ปรับลดสมมติฐาน EBITDA Margin ลงจาก 34.5% ในปี 2567 เป็น 32.2% และ 32.8% ตามลำดับ เนื่องจากคาดว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมจะสูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง, การแข่งขันสูง, เศรษฐกิจชะลอตัว, ความไม่แน่นอนของภูมิรัฐศาสตร์ และการต่อสัญญาเช่าพื้นที่ Grand Hyatt Erawan Bangkok

ERW ให้ความสำคัญกับ ESG (Environmental, Social, and Governance) โดยตั้งเป้าหมายความเป็นกลางทางคาร์บอนสุทธิ (Net Zero) ภายในปี 2608, ขยายการติดตั้ง Solar Rooftop, ลดการใช้พลังงาน, จัดการน้ำและขยะตามหลัก 3Rs/5Rs, ให้ความสำคัญกับสิทธิมนุษยชนและความปลอดภัย, และดำเนินธุรกิจภายใต้หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดี (CG Code)

สรุป

โกลเบล็กแนะนำ "ซื้อ" ERW ด้วยราคาเหมาะสม 3.16 บาท มองว่าหุ้นยังมี upside และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ แม้ว่าผลประกอบการปี 2568 จะได้รับผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง แต่คาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2569