บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ERW มีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวหนุนกำไรปี 2026 เติบโต

บริษัทหลักทรัพย์ PI ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น ERW (The Erawan Group PCL) เป็น "ซื้อ" พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.00 บาท (จากเดิม 2.40 บาท) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของโรงแรมในกลุ่ม Hop Inn

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 เติบโต QoQ แต่อ่อนแอ YoY

โบรกเกอร์คาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25 อยู่ที่ 331 ล้านบาท (-49% YoY, +304% QoQ) โดยการเติบโต QoQ เป็นผลมาจากปัจจัยฤดูกาล แม้ว่า YoY จะอ่อนแอลงเนื่องจากนักท่องเที่ยวต่างชาติชะลอตัว โดยเฉพาะกลุ่มโรงแรมระดับกลางบนคาดว่า RevPar จะอยู่ที่ 2.9 พันบาท (-4% YoY) ในขณะที่กลุ่มประหยัดยังคงเติบโตแข็งแกร่ง +6% YoY

text-primary ปัจจัยหนุนการฟื้นตัวในปี 2026

• การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว: มีสัญญาณการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวที่ดีขึ้น โดยเฉพาะในช่วงเทศกาลตรุษจีน (13-22 ก.พ.) ซึ่งประเทศไทยเป็นจุดหมายปลายทางยอดนิยมอันดับ 2 จากผลสำรวจ outbound ของประเทศจีน
• การส่งเสริมการท่องเที่ยว: การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) ตั้งเป้าการเติบโตของนักท่องเที่ยวรวม +10% YoY พร้อมทั้งมีกิจกรรมส่งเสริมการท่องเที่ยวที่ชัดเจนมากขึ้น เช่น Feel All the Feeling Campaign, การจัดประชุม IMF–World Bank Group Annual Meetings และ Tomorrowland

text-primary ปรับประมาณการกำไรสุทธิและมูลค่าพื้นฐาน

PI ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ขึ้นเป็น 796 ล้านบาท (+8% จากเดิม) และ 880 ล้านบาท (+3% จากเดิม) ตามลำดับ โดยคาดว่า EBITDA Margin จะทรงตัวที่ 31%-32% ทั้งนี้ มีกำหนดการปรับปรุง Grand Hyatt ใน 2Q26 ซึ่งคาดว่าจะกดดันรายได้ของกลุ่ม Luxury ในช่วงกลางปี

มูลค่าพื้นฐานใหม่ที่ 3.00 บาท มาจากการประเมินโดยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) บน WACC 8% โดยมี Terminal Growth (TG) เพิ่มขึ้นเป็น 1.8% (จากเดิม 1%) ซึ่งสะท้อนถึงสัญญาณเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว และการเติบโตของรายได้กลุ่ม Hop Inn ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง