บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ:

PTT คาดกำไรสุทธิ Q4/25 เติบโตโดดเด่น จาก PTTEP, ค่าการกลั่น (GRM) ที่แข็งแกร่งขึ้น, อัตราการใช้กำลังการผลิต GSP ที่สูงขึ้น และกำไรพิเศษจากการขาย Lotus

text-primaryPTT กลับสู่โหมดเดินหน้าเต็มกำลัง:

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) คาดการณ์ว่า PTT จะรายงานกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งใน Q4/25 ที่ 26.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 19.8 พันล้านบาทใน Q3/25 และ 9.3 พันล้านบาทใน Q4/24 ปัจจัยหลักมาจาก:
1) ผลกำไรที่แข็งแกร่งจาก PTTEP จากปริมาณการขายที่สูงขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง
2) ผลการดำเนินงานการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้น จาก GRM ที่สูงขึ้นเนื่องจากการไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น
3) กำไรที่สูงขึ้นจากธุรกิจ GSP สะท้อนถึงการใช้กำลังการผลิตและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ คาดว่าจะมีรายการพิเศษคือกำไรจากการขาย Lotus ประมาณ 8 พันล้านบาท

text-primaryข้อสังเกต:

GLOBLEX คาดการณ์ว่าปริมาณการขายก๊าซธรรมชาติของ PTT จะทรงตัวที่ประมาณ 3,725 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน โดยยอดขายให้ EGAT และ IPP ทรงตัว, SPP อ่อนแอลง, อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมและ NGV อ่อนแอลง และปริมาณ GSP แข็งแกร่งขึ้น (+8% q-q) ยอดขายผลิตภัณฑ์ GSP คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 6% q-q เป็น 1,672 พันตัน สนับสนุนจากการซ่อมบำรุงที่ลดลงที่ GSP5 และอุปสงค์ที่สูงขึ้น ทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 90.4% จาก 89.4% ใน Q3/25 ในปี 2568 PTT นำเข้า LNG 5.55 ล้านตัน โดยมีการซื้อขาย spot จำกัดที่ 0.3 ล้านตัน ในปี 2569 คาดว่าจะมีสัญญา LNG ระยะยาวเพิ่มเติม 1 ล้านตันที่เชื่อมโยงกับ Henry Hub เทียบกับราคาที่เชื่อมโยงกับน้ำมัน 5.2 ล้านตัน

text-primaryคำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ PTT โดยมีราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 33 บาท มองว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้วสำหรับ PTT โดยปัจจัยลบส่วนใหญ่สำหรับธุรกิจก๊าซได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว แต่ปัจจัยบวกยังคงมีจำกัดเนื่องจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น