บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) คาดการณ์กำไรหลักของ SYNEX ในไตรมาส 4/25 จะอยู่ที่ 182 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% YoY และยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 เติบโต 9.4% YoY แม้จะมีปัญหาการขาดแคลนชิป

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4/25 อยู่ที่ 202 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37.6% YoY และ 2.1% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักจะอยู่ที่ 182 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% YoY และ 2.0% QoQ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากยอดขายที่แข็งแกร่งและส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น คาดว่ารายได้จะทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง เพิ่มขึ้น 9.3% YoY และ 4.3% QoQ นำโดย Apple, Smartphones & Wearables, Gaming และ Enterprise รวมถึง IT Consumer และ Commercial ที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย

ข้อสังเกตเกี่ยวกับอัตรากำไรและปัญหาชิป

FSSIA คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 4/25 จะอยู่ที่ 3.8% ลดลงจาก 4.0% ในไตรมาส 4/24 และ 3.9% ในไตรมาส 3/25 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จาก Apple ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม ประโยชน์จากขนาด (Scale Benefits) จะช่วยให้ SG&A/Sales อยู่ที่ 2.1% ลดลงจาก 2.3% ในไตรมาส 4/24 และ 2.2% ในไตรมาส 3/25 โดยรวมแล้ว คาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะลดลงเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ
ผู้บริหารคาดว่าแรงกดดันจากปัญหาชิปจะอยู่ที่กลุ่ม PC เป็นหลัก ซึ่ง Memory Chips และ Hard Drives คิดเป็น 30-40% ของต้นทุนขาย (COGS) เทียบกับ Smartphones ที่มีสัดส่วนเพียงตัวเลขหลักเดียว SYNEX ถือครองสินค้าคงคลังประมาณ 30 วัน FSSIA ยังไม่ได้รวมผลกระทบจากการขาดแคลนชิปในการคาดการณ์ โดยคาดว่าผลกระทบหลักจะอยู่ในกลุ่ม IT Consumer (ประมาณ 22% ของยอดขาย) แต่จะถูกชดเชยบางส่วนจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ย (ASP)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SYNEX ด้วยราคาเป้าหมาย 14.70 บาท/หุ้น อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 17 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับกลุ่ม Apple-related และ Global IT Retail Peers ปัจจุบัน SYNEX ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 11.7 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 5% สำหรับปี 2569-2570