บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS มอง ADVANC ยังมีอนาคตสดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 390 บาท จากผลตอบแทนปันผลที่น่าดึงดูด

ไฮไลท์สำคัญ

ADVANC ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจ จากการวิเคราะห์ของ บล.กรุงศรี (KSS) ที่คงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมาย 390 บาท เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ต่อเนื่อง แม้จะชะลอตัวลงบ้าง แต่ยังคงมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

แผนธุรกิจชัดเจน มุ่งสู่ปี 2026

KSS ได้เข้าร่วมประชุมทางโทรศัพท์เพื่อสรุปผลประกอบการ 4Q25 และทำความเข้าใจทิศทางธุรกิจของ ADVANC ในระยะข้างหน้า โดยมีประเด็นสำคัญคือ:

• ADVANC คาดการณ์รายได้หลักปี 2026F เติบโต 3-5% (ชะลอจาก 6.7% ในปี 2025), EBITDA เติบโต 2-4% (ช้ากว่า 8.6% ในปี 2025) และงบลงทุน 3.0-3.5 หมื่นล้านบาท (เพิ่มจาก 2.6 หมื่นล้านบาทในปี 2025)
• การชะลอตัวของรายได้หลักสะท้อนกลยุทธ์เน้นยกระดับ ARPU มากกว่าเพิ่มจำนวนผู้ใช้บริการรายใหม่ โดยการปรับเพิ่ม ARPU จะมาจากการเปลี่ยนผู้ใช้จาก 4G เป็น 5G, การใช้ข้อมูลที่เพิ่มขึ้น และบริการดิจิทัลที่เพิ่มมูลค่า
• EBITDA ที่ชะลอตัวลงเป็นผลจากต้นทุนที่สูงขึ้น เช่น การปรับปรุงโครงข่ายและระบบไอที รวมถึงการซื้อลิขสิทธิ์คอนเทนต์ ส่วนงบลงทุนที่สูงขึ้นเพื่อรักษาคุณภาพโครงข่าย
• เงินปันผลพิเศษ 19 บาทเป็นรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว เนื่องจากการใช้กำไรสะสมออกไปจนเกือบหมด โดยบริษัทจะใช้เงินกู้ยืมสำหรับงบลงทุนและการลงทุนใหม่ๆ แทนที่จะใช้กระแสเงินสดภายใน
• บริษัทจะแสวงหาโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ เช่น ดาต้าเซ็นเตอร์, ธุรกิจ Cloud และ virtual bank โดยตั้งงบลงทุนไว้ 8-10 พันล้านบาท ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

KSS คาดการณ์การเติบโตของรายได้หลักที่ 4.9% YoY หนุนจากการเติบโตในกลุ่มโทรศัพท์เคลื่อนที่, อินเทอร์เน็ตความเร็วสูง และลูกค้าองค์กร โดยการเพิ่มขึ้นของ ARPU ยังคงเป็นปัจจัยหลักสำหรับการเติบโตของรายได้ ทั้งนี้ KSS ได้รวมสมมติฐานว่าจะไม่มีการจ่ายเงินปันผลพิเศษอีกในปี 2026F โดยเงินปันผลต่อหุ้นจะมาจากกำไรสุทธิเท่านั้น ซึ่งอยู่ที่ 15.85 บาท

สรุป

บล.กรุงศรี ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ADVANC ด้วยราคาเป้าหมาย 390 บาท เนื่องจากมองว่า ADVANC กำลังเข้าสู่วงจรการเติบโตของกำไรรอบใหม่ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่เหมาะสม โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.2% อิงจากผลการดำเนินงานปี 2026F