บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM กำไรปกติไตรมาส 4/25F คาดว่าจะอยู่ในเกณฑ์ดี Krungsri Securities (KSS) มองเป็นบวก คาดการณ์กำไรปกติที่ 629 ล้านบาท (+92% y-y, +14% q-q) หนุนโดย Gross margin ที่ปรับตัวดีขึ้นจากการรับรู้รายได้งาน EPC ต่างประเทศ และกำไรโรงไฟฟ้า SPP ที่ทรงตัวได้ นอกจากนี้ Core Equity Income พลิกเป็นกำไรจาก Core operation ที่ดีขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25F

KSS คาด BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 4Q25F ที่ 519 ล้านบาท (-34% y-y, +0% q-q) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ เช่น FX loss และกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน กำไรปกติจะอยู่ที่ 629 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q เนื่องจาก Gross margin ที่ดีขึ้นจากการรับรู้รายได้งาน EPC โครงการต่างประเทศ และ Core Equity Income ที่พลิกฟื้นเป็นกำไร

แนวโน้มและข้อสังเกต

สำหรับ 1Q26F คาดว่ากำไรปกติจะลดลง y-y, q-q ชั่วคราว จากผลกระทบของการปรับโครงสร้าง Pool gas และ Arctic Blast อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็วใน 2Q26F เนื่องจากฐานที่ต่ำใน 2Q25 จากผลกระทบการเรียกเก็บค่าก๊าซจาก PTT และแนวโน้มราคา LNG และ Pool gas ที่ปรับตัวลง รวมถึงการ COD โรงไฟฟ้า Nakwol1

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงประมาณการและคำแนะนำ "Buy" สำหรับ BGRIM โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 19.0 บาท อิง SOTP โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงจากความกังวลเรื่องราคา LNG เป็นเพียงแรงกดดันชั่วคราวในระยะสั้น และให้น้ำหนักกับการฟื้นตัวของอัตรากำไร SPP ตามทิศทางราคา LNG และ Pool gas ที่ปรับตัวลง