บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) หรือ SCC มีแนวโน้มฟื้นตัวของกำไรอย่างต่อเนื่อง จากธุรกิจหลักและบริษัทในเครือ

การวิเคราะห์ผลประกอบการ

โกลเบล็ก (GLOBLEX) แนะนำ "ซื้อ" SCC โดยให้ราคาเป้าหมาย 252 บาท อิงจากวิธี Sum of The Parts (SoTP) โดยมองว่า SCC จะฟื้นตัวของกำไร จากธุรกิจหลัก (ปูนซิเมนต์, วัสดุก่อสร้าง, เคมีภัณฑ์, บรรจุภัณฑ์) และบริษัทในเครือ (SCGP, SCGD, SJWD) โดยเฉพาะธุรกิจเคมีภัณฑ์ (LSP) ที่คาดว่าจะลดผลขาดทุนต่อเนื่องในปี 2569-2570 และจะพลิกเป็นกำไรเมื่อเริ่มนำเข้าอีเทนเป็นวัตถุดิบใน 4Q27 ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าแนฟทาถึง USD200/ตัน

GLOBLEX คาดการณ์ว่าผลประกอบการของธุรกิจเคมีภัณฑ์จะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น จากการปรับโครงสร้างองค์กรและกำไรที่เพิ่มขึ้นของ MOC/ROC ในประเทศไทย แม้ว่า LSP จะยังคงขาดทุน 3 พันล้านบาท/ไตรมาส แต่คาดว่าปริมาณขายจะฟื้นตัวจาก 327kt ใน 4Q25 เป็น 400-500kt/ไตรมาส ในปี 2569

ถึงแม้ 4Q25 จะขาดทุนสุทธิ 3.7 พันล้านบาท (ลดลง 452% q-q และ 620% y-y) จากค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดขึ้นประจำ แต่ GLOBLEX มองว่าปี 2569-2570 จะสดใสขึ้น จากราคาปิโตรเคมีที่ฟื้นตัว ความต้องการที่เพิ่มขึ้น และการลดกำลังการผลิตที่ช่วยลดอุปทานส่วนเกิน ราคาน้ำมันที่ทรงตัวในกรอบ USD65-75/บาร์เรลจะช่วยให้ควบคุมต้นทุนวัตถุดิบได้ดีขึ้น นอกจากนี้ การลดสัดส่วนการถือหุ้นใน Chandra Asri จะช่วยลดภาระหนี้สินและเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน

ข้อสังเกต

การฟื้นตัวของผลกำไรของบริษัทร่วมทุนและการปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจเคมีภัณฑ์เป็นปัจจัยสำคัญที่ GLOBLEX มองว่าจะผลักดันการเติบโตของ SCC ในระยะยาว

สรุป

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" SCC ด้วยราคาเป้าหมาย 252 บาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของปัจจัยพื้นฐาน การบริหารจัดการเงินทุนที่มีวินัย และการฟื้นตัวของอัตรากำไร