บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE ด้วยราคาเป้าหมาย 16.00 บาท มองว่าตลาดจะคลายความกังวลเรื่องวินัยทางการเงินและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น โดยผลประกอบการและเงินปันผลที่ดีขึ้นจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดจับตา

สาระสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

หยวนต้าได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 26 มกราคม 2569 โดยมีผู้บริหารจาก Arise Ventures Group และ TRUE Corporation ให้ข้อมูล สรุปประเด็นสำคัญดังนี้:

• Arise Ventures Group มุ่งเน้นการลงทุนในธุรกิจโทรคมนาคม, Cloud, Digital Services, AI และ Computing โดยมอง TRUE เป็นแหล่งกระแสเงินสดและเงินปันผลที่สำคัญ
• ธุรกิจในเครือ Arise Ventures Group มีโครงสร้างธรรมาภิบาลที่เป็นอิสระต่อกัน ทำให้การลงทุนข้ามกลุ่มเป็นไปได้ยาก แต่ละธุรกิจจะมุ่งลงทุนในด้านที่เกี่ยวข้องกับกิจการของตนเป็นหลัก
• TRUE ยังคงนโยบายและเป้าหมายทางธุรกิจเดิม ไม่มีแผนขายสินทรัพย์เข้ากอง DIF เพิ่มเติม บริษัทให้ guidance ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่ 50% ของกำไรมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้น
• TRUE ไม่มีแผนปรับเปลี่ยนทีมผู้บริหาร โดยผู้บริหารสำคัญที่เกี่ยวข้องกับ Telenor จะได้รับการรักษาไว้ผ่านโครงการ Employee Stock Option
• กลยุทธ์หลักมุ่งรักษาสภาพตลาดผู้เล่นสองราย โดยไม่เน้นการแย่งลูกค้า แต่เน้นรักษาฐานลูกค้าเดิมและเพิ่มรายได้ผ่านบริการใหม่จากพันธมิตรด้านเทคโนโลยี

ข้อสังเกตและมุมมองของหยวนต้า

หยวนต้าคาดว่าตลาดจะทยอยคลายความกังวลต่อ TRUE โดยผลประกอบการและเงินปันผลที่ปรับดีขึ้นต่อเนื่องจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดติดตามต่อไป ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน EV/EBITDA26 ที่ 6.6x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 8-9x และให้คาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลปี 2026 ถึง 4.4%

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ 1) การแข่งขันรุนแรง 2) ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ และ 3) การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 16.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธี DCF (WACC 9.0% Terminal Growth 1.5%) มองว่าราคาหุ้นที่ต่ำกว่า 11.70 บาทต่อหุ้น ซึ่งเป็นต้นทุนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ หากดีลสำเร็จ เป็นระดับราคาที่เหมาะสมสำหรับการทยอยสะสมเพื่อรอการฟื้นตัวของราคาหุ้น

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 2.4 หมื่นล้านบาท (+30% YoY) และ DPS26 ที่ 0.49 บาทต่อหุ้น