บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Phillip Securities (Thailand) มองว่า BH หรือ โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ ยังคงมีความแข็งแกร่งในฐานะโรงพยาบาลระดับ Quaternary ที่มีความเชี่ยวชาญในการรักษาโรคซับซ้อน ด้วยความได้เปรียบในการแข่งขันที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่สูง

วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

PST วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน 9 เดือนแรกของปี 2568 (9M68) พบว่ามีกำไรสุทธิ 5,626 ล้านบาท ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ท่ามกลางสภาวะแวดล้อมที่ต้นทุนสูงขึ้นและผู้ป่วยระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ตาม BH ยังคงรักษาฐานผู้ป่วยคุณภาพสูง โดยเฉพาะผู้ป่วยต่างชาติที่คิดเป็นสัดส่วนราว 60% โดยเฉพาะจากตะวันออกกลาง

PST คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 3.3% จากผลกระทบของแผ่นดินไหวและปัญหาในกัมพูชา แต่จะกลับมาเติบโต 7.43% ในปี 2569 จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติและการควบคุมต้นทุน โดยคาดการณ์ ROE ที่ 25.7% และ 24.5% ตามลำดับ

ข้อสังเกตและจุดแข็ง

BH มีความได้เปรียบในการแข่งขัน (Competitive Advantage: CA) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งสะท้อนจากอัตรากำไร EBITDA Margin ที่สูงถึง 40% โดยมีกลไกหลัก 3 ประการ ได้แก่ 1) การเป็นโรงพยาบาลที่ผู้ป่วยต่างชาติไว้วางใจในการรักษาโรคซับซ้อน 2) ต้นทุนการเปลี่ยนโรงพยาบาลที่สูง และ 3) ข้อจำกัดในการเปรียบเทียบราคารักษาพยาบาลโดยตรง

นอกจากนี้ การวิเคราะห์ DuPont Anatomy ยังชี้ให้เห็นถึงคุณภาพของกำไรที่สูงขึ้น โดยมี Net Profit Margin ที่ขยายตัวต่อเนื่อง พร้อม ROE ที่สูงบนหนี้สินในระดับที่จำกัด

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Phillip Securities (Thailand) ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ BH ณ สิ้นปี 2569 ที่ 190.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ภายใต้สมมติฐาน WACC 8.86% และ TGR 2.0% และให้คำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากความสามารถในการรักษาอัตรากำไรในระดับสูงและความได้เปรียบในการแข่งขัน