บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCC รายงานผลประกอบการ Q4/25 ขาดทุนสุทธิ 3.7 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ เนื่องจากมีรายการพิเศษรวม 3.6 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 220 บาท มองว่าผลกระทบจากรายการพิเศษเป็นเพียงระยะสั้น

ผลประกอบการที่พลาดเป้าจากรายการพิเศษ

ผลประกอบการ Q4/25 ของ SCC พลิกเป็นขาดทุน 3.7 พันล้านบาท เนื่องจากรายการพิเศษต่างๆ เช่น ขาดทุนสต็อกของ SCGC 1.1 พันล้านบาท ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจค้าปลีกและ BetterBe 3.3 พันล้านบาท แต่มีรายได้ครั้งเดียว 774 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลขาดทุนหลักอยู่ที่ 79 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

ปัจจัยหลักที่ทำให้ผลประกอบการพลิกเป็นขาดทุนใน Q4/25 คือส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่อ่อนแอ แม้ว่าต้นทุนแนฟทาจะลดลง แต่ราคาผลิตภัณฑ์ลดลงเร็วกว่าเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและความต้องการที่ชะลอตัว นอกจากนี้ โรงงาน LSP ดำเนินงานเต็มกำลังการผลิตตลอดทั้งไตรมาส ส่งผลให้รับรู้ผลขาดทุนเต็มไตรมาส

สำหรับปี 2568 SCC เผชิญกับปัจจัยลบหลายประการ รวมถึงอุปทานส่วนเกินในธุรกิจปิโตรเคมี การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้นในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ และการชะลอตัวของการก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่า LSP จะเริ่มดำเนินการในปีแรก แต่รายได้ลดลง 2.8% y-y เหลือ 496.9 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและการประเมินของ FSSIA

FSSIA มองว่าผลขาดทุนหลักที่ต่ำกว่าคาดการณ์ในปี 2568 ไม่ได้เป็นผลเสีย เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างครั้งเดียวประมาณ 5.3 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะช่วยประหยัดต้นทุนการดำเนินงานได้ประมาณ 4.3 พันล้านบาทต่อปีในอนาคต นอกจากนี้ วินัยทางการเงินยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเป็น 5.1 เท่าจาก 5.5 เท่าในปีที่แล้ว ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ที่ 0.7 เท่า

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเดิมที่ 220 บาท โดยมี Upside +1.9% จากราคาปิดล่าสุดที่ 216 บาท แม้ว่าผลประกอบการ Q4/25 จะไม่เป็นที่น่าพอใจ แต่ FSSIA มองว่า SCC ยังคงมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว