บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ SCB ใน 4Q25 กำไรสุทธิลดลง 13.4% YoY และ 15.9% QoQ อยู่ที่ 10,144 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 5.6% อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 132 บาท

รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 8.9% QoQ จากค่าธรรมเนียม Wealth Management และธุรกิจนายหน้าประกันที่ชะลอตัว รวมถึงกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง 24.6% QoQ ตามภาวะตลาด แต่พอร์ตเงินลงทุนของ SCB10X ยังคงเติบโต

รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 3.9% QoQ จาก NIM ที่ลดลงเหลือ 3.3% เนื่องจากดอกเบี้ยเงินกู้ที่ปรับลดลงและการปรับฐานลูกค้าไปสู่กลุ่มที่มีความเสี่ยงน้อยลง แต่ถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

SCB มีการตั้งสำรองส่วนเกิน (Management Overlay) เพิ่มเติมอีกประมาณ 1,500 ล้านบาท เพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ แต่ NPL Ratio ยังทรงตัวที่ 4% และลูกหนี้ Stage 2 ปรับลดลง แสดงถึงการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 ของ SCB จะอยู่ที่ 47,427 ล้านบาท ทรงตัว YoY แม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิมีแนวโน้มลดลงจากการเน้นขยายสินเชื่อในกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ และการปรับลดดอกเบี้ยเงินกู้ รวมถึงการปรับโครงสร้างหนี้

คาดว่าค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 3% YoY เพื่อรองรับการลงทุนใน Virtual Bank และการปรับปรุงระบบเทคโนโลยี แต่ปัจจัยลบเหล่านี้จะถูกชดเชยด้วยการลดสำรองจากคุณภาพสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ และการปรับลดความเสี่ยงของพอร์ต

ผู้บริหารตั้งเป้า Credit Cost ลดลงเหลือ 1.35-1.55% จาก 1.7% ในปี 2025 เนื่องจากมีการตั้งสำรองส่วนเกินไว้มากถึง 4,500 ล้านบาทในปี 2025

แม้ราคาหุ้น SCB จะไม่มี Upside จากมูลค่าพื้นฐานปี 2026 เดิมที่ 132 บาท แต่ด้วยนโยบายปันผลที่โดดเด่น โดยตั้งเป้า Div. Payout Ratio ที่ 80% ทำให้ SCB เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้น Dividend Play

คาดการณ์การจ่ายปันผลจากกำไรสุทธิ 2H25 ที่ 9.2 บาทต่อหุ้น (Div. Yield 7.0%) และปี 2026 ที่ 11.2 บาทต่อหุ้น (Div. Yield 8.1%)