บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ SCC ขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นใน 4Q68 จากการตัดจำหน่าย NocNoc และขาดทุนสินค้าคงเหลือ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมายใหม่ 229 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

SCC รายงานผลประกอบการ 4Q68 ขาดทุนสุทธิ 3.7 พันลบ. แย่กว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ NocNoc และ write-off สินค้าคงเหลือในธุรกิจจัดจำหน่ายในอาเซียน

ผลประกอบการและประมาณการ

INVX ระบุว่า ขาดทุนปกติอยู่ที่ 79 ลบ. ใน 4Q68 แย่กว่าที่คาด 3% เนื่องจากปริมาณขายในธุรกิจซีเมนต์ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ขาดทุนปกติลดลงจาก 4Q67 จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจซีเมนต์และการลดต้นทุนวัตถุดิบในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ INVX ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569 ลดลง 33% และปี 2570 ลดลง 22% เพื่อสะท้อนการปรับสมมติฐานราคา HDPE ใหม่

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดการณ์แนวโน้ม 1Q69 อ่อนแอ โดยกำไรปกติจะทรงตัว QoQ และลดลง YoY จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ยังอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจซีเมนต์คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นและการทยอยปรับขึ้นราคา นอกจากนี้ มาตรการลดต้นทุนและการปรับโครงสร้างธุรกิจที่ไม่สร้างผลกำไรจะเริ่มทยอยรับรู้ตั้งแต่ 2Q68 เป็นต้นไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ SCC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2569 ที่ 229 บาท (จากเดิม 227 บาท) อ้างอิงวิธี SOTP (EV/EBITDA 8 เท่า สำหรับธุรกิจเคมิคอลส์และบรรจุภัณฑ์, 9 เท่า สำหรับธุรกิจซีเมนต์ และ PBV 1.8 เท่า สำหรับบริษัทร่วม) ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และสถานการณ์อุปทานล้นตลาดในธุรกิจซีเมนต์และเคมิคอลส์