บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX วิเคราะห์ SCGP กำไรปกติ 4Q68 ลดลง QoQ แต่ฟื้นตัว YoY คาด 1Q69 ทรงตัว QoQ แต่ลดลง YoY คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 21.5 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

SCGP รายงานกำไรปกติ 4Q68 ที่ 821 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY จากการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้นและการปรับโครงสร้างหนี้ของ Fajar แต่ลดลง 17% QoQ จากต้นทุนถ่านหินและค่าขนส่งที่สูงขึ้น

ผลประกอบการและแนวโน้ม:

กำไรสุทธิ 4Q68 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 5% และต่ำกว่าที่ InnovestX คาด 3% มีกำไรพิเศษสุทธิ 385 ล้านบาท จาก negative goodwill จากการเข้าซื้อ PT Prokemas Adhikari Kreasi (MYPAK) แนวโน้มกำไรปกติ 1Q69 คาดว่าจะทรงตัว QoQ แต่ลดลง YoY จากปริมาณการขายที่ลดลงในช่วงเทศกาลสำคัญในเวียดนามและอินโดนีเซีย ต้นทุนถ่านหินที่สูงขึ้น และการหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน dissolving pulp

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 ลดลง 3% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 21.5 บาท อิงกับ PE 22 เท่า หรือ -1.0 SD ของ PE เฉลี่ย 3 ปี InnovestX มองว่าเศรษฐกิจจีนซึ่งเป็นผู้ซื้อกระดาษบรรจุภัณฑ์รายหลักในอาเซียนจะยังคงเผชิญกับภาวะที่การบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอต่อเนื่องตลอดปี 2569 ซึ่งจะส่งผลทำให้ความต้องการกระดาษบรรจุภัณฑ์ยังคงซบเซา

ความเสี่ยงที่สำคัญคือ เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้าต่อเนื่อง และความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ต้นทุนถ่านหินเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงาน ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน และการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่ยังอยู่ระดับสูง

สรุป:

InnovestX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ SCGP โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 21.5 บาท อิงกับ PE 22 เท่า