บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q4/25 ของ BTG ที่ 898 ล้านบาท (-26.4% QoQ, -5.5% YoY) แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 19.50 บาท มองเป็นจังหวะเข้าลงทุนรับเงินปันผล

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q4/25 คาดทำจุดต่ำสุดของปี จากราคาขายหมูที่ลดลงและค่าใช้จ่ายการตลาดที่สูงขึ้น
• แนวโน้มกำไรปกติ Q1/26 คาดฟื้นตัว หนุนจากราคาหมูที่สูงขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัว
• คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 4.18 พันล้านบาท (-35.6% YoY) ตามสมมติฐานราคาขายหมูที่ลดลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่า
• คาดเงินปันผลงวดปี 2568 ที่ 1.05 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield 5.6%

รายละเอียดการวิเคราะห์

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ BTG ใน Q4/25 จะอยู่ที่ 898 ล้านบาท ลดลง 26.4% QoQ และ 5.5% YoY สาเหตุหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงตามราคาหมูในตลาดที่ปรับตัวลง แม้ว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพและเน้นจำหน่ายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง แต่ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและการตลาดที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการ

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติใน Q1/26 จะกลับมาเติบโต QoQ เนื่องจากราคาหมูในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 68-70 บาท/กก. ประกอบกับปัจจัยฤดูกาลจากเทศกาลตรุษจีนที่จะช่วยหนุนการบริโภคเนื้อสัตว์ นอกจากนี้ บริษัทยังคงมุมมองว่าปริมาณ Supply หมูในประเทศในปี 2569 จะทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย (+2% YoY) และแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัวจากปี 2568

สำหรับภาพรวมปี 2569 หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติที่ 4.18 พันล้านบาท ลดลง 35.6% YoY ตามสมมติฐานราคาขายหมูที่ปรับลดลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แต่หากราคาหมูเฉลี่ยทั้งปีสูงกว่าสมมติฐานที่ 70-72 บาท/กก. ก็มีโอกาสที่ประมาณการจะปรับขึ้นได้

ข้อสังเกต

• ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 8.7 เท่า ถือว่าไม่แพง
• คาดเงินปันผล Div. Yield 5.6% ถือว่าค่อนข้างสูงและช่วยจำกัด Downside ต่อราคาหุ้น
• เชิงกลยุทธ์ระยะสั้นคาดราคาหุ้นมีโอกาสย่อตัว จากแนวโน้มงบ Q4/25 ที่คาดทำระดับต่ำสุดของปี

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" BTG ด้วยราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 19.50 บาท แม้ว่ากำไร Q4/25 จะชะลอตัว แต่คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวใน Q1/26 และยังมีปัจจัยหนุนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ