บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย TFG ลงเหลือ 5.60 บาท จากเดิม 7.00 บาท เนื่องจากความกังวลด้าน ESGแต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนประเด็น ESG ไปแล้ว และแนวโน้มผลประกอบการ Q1/26 ยังคงแข็งแกร่ง พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดราว 10%

คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25F

KGI คาดการณ์ว่า TFG จะรายงานกำไรสุทธิ 1.4 พันล้านบาทใน 4Q25F (+55% YoY, -20% QoQ) การเติบโต YoY มาจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง และอัตรากำไรค้าปลีกที่สูงขึ้น ในขณะที่การลดลง QoQ สะท้อนถึงผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพที่สูงขึ้นท่ามกลางราคาสุกรที่อ่อนแอลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ธุรกิจค้าปลีกช่วยลดความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์KGI คาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการค้าปลีกที่แข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) 5% และการขยายสาขาเป็น 615 แห่ง (+53% YoY, +15% QoQ) นอกจากนี้ ราคาสุกรที่ฟื้นตัวในประเทศไทย(+12% QoQ) และเวียดนาม (+29% QoQ) จะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรใน 1Q26F

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลด PE multiple ลงเหลือ 5.5 เท่า (จากเดิม 7.0 เท่า) เพื่อสะท้อนความกังวลด้าน ESG ซึ่งส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.60 บาท อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากเชื่อว่าประเด็น ESG ได้ถูกรวมเข้ากับราคาหุ้นแล้ว และแนวโน้มผลประกอบการ 1Q26F ยังคงแข็งแกร่ง พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ