บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น THCOM โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 12.40 บาท แม้คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25 จะขาดทุนเล็กน้อยที่ 9 ล้านบาท แต่ยังมองเห็นโอกาสในการฟื้นตัวจากโครงการ USO เฟส 3 และการขยายพันธมิตรกับผู้ประกอบการ LEO

คาดผลประกอบการ Q4/25 ไม่เด่น แต่มีปัจจัยหนุนในอนาคต

หยวนต้าคาดการณ์ว่า THCOM จะรายงานผลขาดทุนปกติ 9 ล้านบาทใน Q4/25 ลดลงเมื่อเทียบกับกำไรปกติ 2 ล้านบาทใน Q3/25 แต่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับขาดทุนปกติ 19 ล้านบาทใน Q4/24 คาดรายได้หลักอยู่ที่ 550 ล้านบาท (+10% QoQ, -0% YoY) โดยมีแรงหนุนจากงานโครงการในประเทศ แต่ GPM อาจลดลงเนื่องจากงานโครงการมีกำไรต่ำกว่าปกติ นอกจากนี้ คาดว่า THCOM จะงดจ่ายปันผลสำหรับปี 2568 เพื่อเก็บเงินลงทุนในดาวเทียมดวงใหม่

ปัจจัยที่ต้องจับตา: USO เฟส 3 และการขยายพันธมิตร LEO

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 171 ล้านบาท โดยมีแรงส่งหลักจากการรับรู้งาน USO เฟส 3 ซึ่งคาดว่าจะมีการประกาศผลการประมูลอย่างเป็นทางการในช่วงปลายเดือนมกราคม 2569 นอกจากนี้ THCOM ยังมุ่งมั่นที่จะขยายพันธมิตรกับผู้ประกอบการ LEO เพื่อพัฒนา Application ใหม่ๆ สำหรับตลาดไทย ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 12.40 บาท

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 12.40 บาทต่อหุ้น (DCF) โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เชิงกลยุทธ์ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/BV 1.0x และต่ำกว่าต้นทุนของผู้ถือหุ้นใหญ่ แต่แนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัวช้ากว่าคาด ทำให้หุ้นยังไม่มีรอบฟื้นตัวที่มีนัยยะ จุดเปลี่ยนสำคัญคือ THCOM ต้องได้รับงาน USO เฟส 3 อย่างมีนัยยะ จึงจะสามารถพลิกผลประกอบการธุรกิจดาวเทียมได้