บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ของ BTG จะลดลงเนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A และภาษีที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงเป็นบริษัทเดียวในกลุ่มเนื้อสัตว์ที่มีการปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น แม้ว่ากำไรจะยังต่ำกว่าปี 2568

ผลการดำเนินงาน Q4/25 ที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 965 ล้านบาท (-17.3% q-q, -1.9% y-y) หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพ กำไรหลักจะอยู่ที่ 870 ล้านบาท (-28.8% q-q และ -10.8% y-y) รายได้คาดว่าจะลดลง 1.6% q-q แม้ว่าราคาเนื้อสุกร (-4.2% q-q) และไก่ (-5.3% q-q) จะลดลง ซึ่งน่าจะถูกชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น การดำเนินงานในต่างประเทศคาดว่าจะอ่อนตัวลง โดยเฉพาะในกัมพูชา เนื่องจากการหยุดชะงักในการส่งออกลูกไก่มีชีวิตทางบก

ข้อสังเกต

FSSIA คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน Q4/25 จะยังคงแข็งแกร่งที่ 14.9% แม้ว่าราคาเนื้อสัตว์จะลดลง โดยได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัวและการมุ่งเน้นที่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ค่าใช้จ่ายทางการตลาดสูงขึ้น อัตราส่วน SG&A ต่อการขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 11.2% จาก 10.5% ใน Q3/25 และ 10.9% ใน Q4/24 ขณะเดียวกัน อัตราภาษีที่แท้จริงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 16% จาก 9.7% ใน Q3/25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21 บาท อิงจาก PE 12 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับ CPF อย่างไรก็ตาม ปรับลดคำแนะนำเป็น HOLD เนื่องจากตัวกระตุ้นเชิงบวกในระยะใกล้นี้ยังมีจำกัด ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 17.6% ตั้งแต่คำแนะนำ Buy ในเดือนพฤศจิกายน 2568 ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PE ปี 2569 ที่ 10.8 เท่า ซึ่งสูงกว่า CPF (8.8 เท่า), GFPT (5.7 เท่า) และ TFG (5.0 เท่า)