บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI อัพเกรด SVI เป็น "Neutral" คาดกำไร Q4/67 โตเกินคาด!
P/E 18.83 YIELD 3.31 ราคา 7.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ SVI
KGI Securities ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น SVI จาก "Underperform" เป็น "Neutral" พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 7.00 บาท จากเดิม 6.00 บาท โดยมีเหตุผลหลักมาจากการที่ผลประกอบการหลักในไตรมาส 4 ปี 2567 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 45% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาด
ผลประกอบการ Q4/2567: กำไรหลักโตเกินคาด
SVI รายงานกำไรหลักในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 298 ล้านบาท (+23% YoY, +50% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ถึง 45% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่ายอดขายจะต่ำกว่าที่คาดเล็กน้อยและค่าใช้จ่าย SG&A สูงกว่าที่คาดเล็กน้อยก็ตาม สำหรับปี 2567 ทั้งปี กำไรหลักอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+36% YoY) สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 10% คณะกรรมการบริษัทอนุมัติการจ่ายเงินปันผล 0.24 บาทต่อหุ้น สำหรับผลการดำเนินงานปี 2567 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 22 เมษายน และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 9 พฤษภาคม คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Yield) 3.5%
การปรับประมาณการ: กำไรปี 2568-2569 ปรับขึ้น 9%
แม้ว่ายอดขายของ SVI จะลดลง 5% YoY ในปี 2567 สวนทางกับการเติบโตของยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกที่เติบโต 19% YoY แต่ KGI คาดว่าส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นจะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรและชดเชยยอดขายที่อาจอ่อนแอลงได้ ดังนั้น KGI จึงได้ปรับลดประมาณการยอดขายลง 4% แต่ปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 30-40 bps สำหรับปี 2568-2569 ส่งผลให้ประมาณการกำไรทั้งปีปรับขึ้น 9% KGI คาดว่ากำไรหลักของ SVI จะลดลง 8% YoY ในปี 2568 เนื่องจากการมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงเป็นพิเศษในครึ่งแรกของปี 2567 จากคำสั่งซื้อพิเศษครั้งเดียว แต่จะกลับมาเติบโต 10% YoY ในปี 2569
Valuation & Action: ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.00 บาท
KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 7.00 บาท จากเดิม 6.00 บาท อิงจาก PER 13.0x (-0.25 S.D ค่าเฉลี่ยในอดีต) โดยให้ส่วนลดเพื่อสะท้อนถึงการคาดการณ์ว่ากำไรจะลดลงในปี 2568 จากฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงในปี 2567 KGI ปรับคำแนะนำ SVI ขึ้นเป็น "Neutral" จาก "Underperform"