บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.หยวนต้า วิเคราะห์ผลประกอบการ TQM กำไรยังชะลอตัวตามภาวะเศรษฐกิจ แต่ด้วย Div. Yield ที่น่าสนใจ 7-8% จึงแนะนำทยอยสะสม

ผลประกอบการ 3Q25: กำไรลดลงเล็กน้อย แต่ยังใกล้เคียงคาด

TQM รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 161 ล้านบาท ลดลง 2.2% QoQ และ 24.3% YoY ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยกดดันหลักยังคงเป็นรายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าประกันที่ลดลง 10.2% YoY ตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาด นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังลดลงเหลือ 44.5% จาก 52% ใน 3Q24 เนื่องจากค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่

มุมมองและการปรับประมาณการ

บล.หยวนต้าอยู่ระหว่างทบทวนและปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q25 จะทรงตัว YoY และฟื้นตัว QoQ จากการต่อประกันภัยที่เพิ่มขึ้นและการขยายตลาดประกันภัยรถยนต์ EV ปีต่อ เบื้องต้นคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 700-750 ล้านบาท (จากเดิม 852 ล้านบาท) บล.หยวนต้ายังอยู่ระหว่างปรับลดมูลค่าพื้นฐานของ TQM ลง เพื่อให้สอดคล้องกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากนอนแบงก์และภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน

ราคาหุ้น TQM ปรับตัวลงมา 14.7% ในช่วง 4QTD ทำให้ บล.หยวนต้า มองว่าราคาหุ้นได้ตอบรับปัจจัยลบไปมากแล้ว ในเชิงกลยุทธ์จึงแนะนำทยอยสะสม เนื่องจากปัจจุบัน Div. Yield ของ TQM ได้เพิ่มขึ้นเป็น 7-8% ซึ่งถือว่าน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูง

สรุป

บล.หยวนต้า มองว่า TQM ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ด้วย Div. Yield ที่น่าสนใจ ทำให้ TQM เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูง จึงแนะนำ "ทยอยสะสม" โดยมีราคาเป้าหมายที่อยู่ระหว่างการทบทวน