บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น BBL เป็น "REDUCE" พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 155 บาท จากเดิม 180 บาท เนื่องจากกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ของ BBL จะต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคาร

กำไร 4Q25 ต่ำกว่าคาด

KSS ระบุว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 ของ BBL อยู่ที่ 7.76 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 34% และ 27% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) จากการลงทุนที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่เพิ่มขึ้นจากการตั้งค่าใช้จ่ายค้างจ่ายด้าน IT ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง 25% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) และลดลง 44% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ)

ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

จากผลประกอบการที่น่าผิดหวัง KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลงปีละ 4-8% โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ การปรับลดประมาณการกำไรส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ลดลงเหลือ 155 บาท จากเดิม 180 บาท

มองเงินปันผลต่ำกว่าคาด

นอกจากนี้ KSS ยังมองว่าเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2568 (2H25F) มีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 6.50 บาทต่อหุ้น (Yield 4%) ซึ่งจะส่งผลให้ BBL เป็นธนาคารที่มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำที่สุดในกลุ่ม

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KSS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BBL เป็น "REDUCE" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 155 บาท อิงจากประมาณการ PBV ที่ 0.5 เท่า การปรับลดคำแนะนำมีสาเหตุหลักมาจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด และแนวโน้มเงินปันผลที่ลดลง