บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PR9 โดยให้ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท มองการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 จากผู้ป่วยต่างชาติและการขยาย กำลังการผลิต

คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25

FSSIA คาดการณ์กำไรหลัก 4Q25 ของ PR9 ที่ 220 ล้านบาท (-1% q-q, +7% y-y) โดยมีรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.39 พันล้านบาท (+2% q-q, +11% y-y) จากผู้ป่วยไทยและการตลาดเชิงรุก แม้รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะลดลงตามฤดูกาล แต่ยังคงเติบโตถึง 46% y-y โดยเฉพาะจากตะวันออกกลางและเมียนมาร์ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดอยู่ที่ 36.3% และค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่าย

โอกาสจากประกันสุขภาพ Co-pay และผู้ป่วยต่างชาติ

FSSIA มองว่าประกันสุขภาพ co-pay เป็นโอกาสสำหรับ PR9 เนื่องจากผู้ป่วยรายได้สูงยังคงให้ความสำคัญกับคุณภาพ ขณะที่ผู้ป่วยรายได้ปานกลางอาจเลือกผู้ให้บริการที่มีข้อกำหนด co-pay ที่ต่ำกว่า ซึ่ง PR9 เชื่อว่าเป็นข้อได้เปรียบ นอกจากนี้ PR9 ยังลงทุนในเทคโนโลยีขั้นสูง เช่น หุ่นยนต์ผ่าตัด เพื่อดึงดูดผู้ป่วยที่ชำระเงินเอง
PR9 ตั้งเป้ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเติบโตในอัตราเลขสองหลักในปี 2569 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการเติบโตของผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง การริเริ่มตลาดใหม่ (เช่น อินโดนีเซีย) และการเพิ่มเตียง IPD อีก 20 เตียงภายใน 3Q26

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการกำไรหลัก โดยคาดว่าจะเติบโต 16% ในปี 2568 และ 12% ในปี 2569 ความกังวลเกี่ยวกับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากผู้ป่วยสวัสดิการตะวันออกกลางได้ลดลง และไม่คาดว่าจะมีการตั้งสำรองเพิ่มเติมในช่วง 4Q25-3Q26
PR9 ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 16 เท่า (-1.5SD) และมี PEG ปี 2569 ที่ 1.4 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่ม