บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: CRC แนวโน้มกำไรปี 2568 สดใส

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CRC ในไตรมาส 4/2567 ที่ 2.77 พันล้านบาท (+70% q-q, +6% y-y) โดยได้แรงหนุนจากการควบคุมค่าใช้จ่ายและยอดขายที่เพิ่มขึ้น SSSG ในเดือนมกราคมเติบโต 5-7% จากผลกระทบของเทศกาลตรุษจีนและ Tet holiday ในเวียดนาม FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 42 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนกำไร CRC

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 4/2567 ของ CRC (ไม่รวม FX G/L, กำไร/ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์, derivative G/L และผลประโยชน์ทางภาษี) ที่ 2.77 พันล้านบาท (+70% q-q, +6% y-y) การเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลจากปัจจัยด้านฤดูกาล ในขณะที่การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากยอดขายรวมที่สูงขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น FSSIA คาดว่า SSSG ในไตรมาส 4/2567 จะยังคงติดลบเล็กน้อยที่ -1.5% เนื่องมาจากกลุ่มสินค้า hardline และผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งทำให้ยอดขายในอิตาลีและเวียดนามลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้รวมจะเติบโตประมาณ 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขยายสาขา ในขณะที่รายได้ค่าเช่าน่าจะลดลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากการปรับปรุงบางส่วนของ Robinson Lifestyle อย่างต่อเนื่อง

FSSIA คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายปลีกในไตรมาส 4/2567 จะลดลง 30 bps เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 27.4% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของการขายไปยังกลุ่มอาหารและ hardline ตามการขยายตัวของ Go Wholesale และ Thai Watsadu ในขณะเดียวกัน คาดว่า SG&A ต่อรายได้รวมจะลดลง 80 bps เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 27.1% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่ในกลุ่มอาหารและ hardline ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มแฟชั่น นอกจากนี้ ค่าเสื่อมราคาลดลงเนื่องจาก Thai Watsadu ซื้อที่ดินแทนการเช่า

ประมาณการและคำแนะนำ: คงเป้า CRC ที่ 42 บาท

FSSIA คงประมาณการการเติบโตของกำไรหลักปี 2567-2568 ที่ 9% และ 10% ตามลำดับ หากกำไรหลักในไตรมาส 4/2567 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แสดงว่ากำไรหลักทั้งปี 2567 เป็นไปตามประมาณการก่อนหน้าที่ 8.5 พันล้านบาท (+9% y-y) ในขณะที่กำไรหลักปี 2568 คาดการณ์ไว้ที่ 9.4 พันล้านบาท (+10% y-y)

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 42 บาท SSSG ในเดือนมกราคมพุ่งขึ้น 5-7% ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากการลดลง 1-2% ในไตรมาส 4/2567 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลกระทบของปฏิทิน โดยตรุษจีนในประเทศไทยและ Tet holiday ในเวียดนามเลื่อนจากเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้วมาเป็นเดือนมกราคมปีนี้ ซึ่งผลักดันยอดขายกลุ่มอาหารให้เพิ่มขึ้นกว่า 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม คาดว่า SSSG ในเดือนกุมภาพันธ์จะกลายเป็นลบเนื่องจากผลกระทบของปฏิทินเดียวกัน สำหรับ SSSG ในไตรมาส 1/2568 ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ ความต้องการที่ลดลงในกลุ่มแฟชั่นของอิตาลี แนวโน้มการใช้จ่ายหลังตรุษจีนในกลุ่มอาหาร และการมีส่วนร่วมเชิงบวกจากโครงการ Easy E-Receipt โดยมีการรวม SSSG จากร้าน Go Wholesale สี่แห่ง