บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.หยวนต้า มอง MINT ตั้งเป้าปลดล็อกมูลค่าด้วย REIT&IPO ในปี 2026 คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 32 บาท จากการประเมินด้วยวิธี EV/EBITDA ที่ 7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยก่อนเกิด COVID-19

อัพเดตผลการดำเนินงานและเป้าหมายระยะยาว

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า ยอดจองของ MINT ใน 4Q25 มีแนวโน้มเติบโตเล็กน้อย YoY ดีกว่า 3Q25 ที่ -1% YoY โดยเฉพาะโรงแรมในไทยที่กลับมาเติบโต YoY เนื่องจากการรีโนเวททยอยเสร็จสิ้นและการท่องเที่ยวฟื้นตัวเข้าสู่ช่วง High Season คาด ADR ช่วงธ.ค. ปรับขึ้น 20-50% เทียบก่อนรีโนเวท นอกจากนี้ โรงแรมในมัลดีฟส์ยังเติบโตในระดับสองหลัก YoY ขณะที่ธุรกิจอาหาร SSSG ในไทยทรงตัว YoY บริษัทคงเป้าหมายการเติบโตระยะยาวปี 2025-2028 คาดรายได้เติบโต 7-9% YoY และกำไรเติบโต 15-20% CAGR ผ่านการขยายจำนวนโรงแรมและร้านอาหารภายใต้สัญญา

แผนปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์

MINT เตรียมแผนปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์ผ่าน 2 ช่องทางหลัก ได้แก่ i) จัดตั้งกอง REIT มูลค่า 1.2-1.5 พันล้านเหรียญฯ จดทะเบียนในตลาดสิงคโปร์ช่วงกลางปี 2026 คาดได้กระแสเงินสด 0.6-0.7 พันล้านเหรียญฯ (สมมติฐานบริษัทลงทุน 50% ใน REIT) และ ii) ศึกษาการ IPO ธุรกิจอาหาร (20% รายได้, 30% กำไรบริษัท) เพื่อให้ตลาดประเมินมูลค่าของแต่ละธุรกิจได้ดีขึ้น มีกระแสเงินสดสำหรับลดภาระหนี้และขยายการลงทุนในอนาคต

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อประเด็นการตั้งกอง REIT และ IPO ธุรกิจอาหาร โดยต้องติดตามโครงสร้างการลงทุนและแผนการใช้กระแสเงินสดที่ได้มาว่าจะนำไปคืนหนี้หรือลงทุนใหม่เพื่อทดแทนกำไรส่วนที่จะหายไปหลังการ Spin-Off คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วง 1H26 ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ นักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาดการณ์, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, ภาวะสงครามในยุโรป และการแข่งขันด้านราคา

สรุป

บล.หยวนต้าคงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" MINT ที่ราคาเหมาะสม 32.00 บาท หุ้นซื้อขายบน Valuation ไม่แพง PER26 เหลือเพียง 12 เท่า เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว เชิงกลยุทธ์แนะนำรอจังหวะที่หุ้นถูกปรับลดน้ำหนักดัชนี MSCI ที่ราคาปิด 24 พ.ย. เป็นโอกาสในการเข้าลงทุน