บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MEDEZE กำไรสุทธิ 3Q25 ลดลงอย่างมาก -44% QoQ และ -68% YoY เหลือ 31 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด รายงานว่า MEDEZE มีรายได้ใน 3Q25 ที่ 170 ล้านบาท ลดลง -12% QoQ และ -25% YoY สาเหตุหลักมาจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทั้งในและต่างประเทศ ทำให้ลูกค้าบางส่วนเลื่อนการเข้ารับบริการ นอกจากนี้ กลุ่มลูกค้าต่างชาติก็ลดลงด้วย โดยเฉพาะจากประเทศกัมพูชา

ประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลงเนื่องจากรายได้ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจใหม่ การขยายทีมขายและการตลาด รวมถึงค่าใช้จ่ายในการประชาสัมพันธ์โครงการ Advanced Therapy Medicinal Products Sandbox (ATMPs Sandbox) ส่งผลให้ EBITDA Margin ลดลงจาก 34.3% ใน 2Q25 และ 40.8% ใน 3Q24 เหลือ 26.0%

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.08 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 1.2% จากราคาปัจจุบัน โดยมีวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) คือ 21 พ.ย. 2025

ข้อสังเกตและการลงทุน

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการใน 4Q25 จะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High season ของธุรกิจ แต่เมื่อเทียบ YoY คาดว่าจะยังคงชะลอตัวเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

จากผลประกอบการ 3Q25 ที่ต่ำกว่าคาด หยวนต้ากำลังทบทวนและอาจปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลงจากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 28% YoY เป็น 435 ล้านบาท

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อโครงการ ATMPs Sandbox ซึ่งจะส่งผลดีต่อ MEDEZE ในระยะยาว โดยจะช่วยยกระดับบริษัทฯ ให้เป็นผู้นำด้านการแพทย์ขั้นสูงในภูมิภาค และหากสามารถนำงานวิจัยใน Sandbox ไปสู่การจดทะเบียนยาใหม่ได้ (คาดภายใน 4Q26) จะเปลี่ยนสถานะจาก "ผู้ให้บริการเซลล์" ไปสู่ "ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ชีวภาพระดับสูง" ซึ่งมีมูลค่าเชิงพาณิชย์สูงกว่าหลายเท่า

สรุป

ถึงแม้ผลประกอบการในระยะสั้นจะยังไม่น่าประทับใจ แต่หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ MEDEZE ในระยะยาว เนื่องจากธุรกิจอยู่ในช่วงของการลงทุนเพื่อการเติบโต โดยเฉพาะโครงการ ATMPs Sandbox ที่มีศักยภาพในการสร้างการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต