บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัท Halcyon Technology (HTECH) กำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวและเติบโตตามความต้องการ HDD ที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก โบรกเกอร์หยวนต้าประเมินมูลค่าเหมาะสมเบื้องต้นที่ 3.86-5.80 บาท จาก PER ปี 2026 ที่ 10-15 เท่า

HTECH กับโอกาสในตลาด HDD ขาดแคลน

HTECH ดำเนินธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายเครื่องมือตัดเฉือนโลหะ โดยมีลูกค้าหลักคือกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์และ Data Storage ปัจจุบันอุตสาหกรรม Data Storage กำลังเผชิญภาวะขาดแคลน HDD ครั้งใหญ่ เนื่องจากความต้องการจากกลุ่ม Hyperscale Data Center ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อรองรับการทำงานของ AI และ Cloud Computing

หยวนต้าคาดการณ์ว่า HTECH จะได้รับอานิสงส์เชิงบวกจากสถานการณ์นี้ เนื่องจากไทยเป็นผู้ส่งออก HDD รายใหญ่ของโลก ทำให้ความต้องการอุปกรณ์ตัดเฉือนโลหะในกลุ่ม Special Cutting Tools ของ HTECH มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวดีขึ้นในปี 2026

HalcyONE โครงสร้างใหม่ เพิ่มศักยภาพ

HTECH ประกาศแผนปรับโครงสร้างธุรกิจครั้งใหญ่ภายใต้โครงการ HalcyONE โดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อทำ Share Swap กับผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย 6 บริษัท ซึ่งจะช่วยให้บริษัทรวมงบการเงินของบริษัทย่อยเข้ามาทั้งหมด ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นราว 10-18% รวมถึงมีความคล่องตัวในการบริหารจัดการที่ดีขึ้น

ข้อดีของโครงการ HalcyONE คือหลังจากนี้บริษัทจะรวมงบการเงินของบริษัทย่อยเข้ามาทั้งจำนวนส่งผลให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นราว 10-18% (บวกกลับกำไรที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) รวมถึงความคล่องตัวในการบริหารจัดการที่ดีขึ้น และการลดข้อจำกัดหรือความขัดแย้งในการจำหน่ายสินค้าข้ามเขตประเทศของกลุ่มบริษัทย่อย และมีโอกาสในการลงทุนขยายธุรกิจของบริษัทย่อยที่มีศักยภาพเติบโตสูงในอนาคต โดยผู้ถือหุ้นที่ได้รับหุ้นเพิ่มทุนไปจะมี Lock Up Period นานสุด 5 ปี (เริ่มขายหุ้นได้หลังจากปีที่ 3 จำนวน 20% ปีที่ 4 จำนวน 20% และหลังจากปีที่ 5 ถึงจะขาย 60% ที่เหลือได้) HTECH จะจัดประชุมผู้ถือหุ้น (EGM)ในช่วงกลางเดือนม.ค. นี้เพื่อให้ผู้ถือหุ้นอนุมัติโครงการ HalcyONE

คาดการณ์กำไรปี 2026 โต 35.5%

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 27 ล้านบาท ลดลง 27% YoY แต่ฟื้นตัว 42.6% QoQ หนุนจากคำสั่งซื้อของลูกค้าในกลุ่ม Special Cutting Tools ที่กลับมาเร่งตัวขึ้น ส่วนทั้งปี 2025 คาด HTECH จะมีกำไรปกติ 95 ล้านบาท ลดลง 16.3% YoY

สำหรับปี 2026 คาด HTECH จะมีกำไรปกติ 126 ล้านบาท โต 35.5% YoY จากปัจจัยหนุนใหม่ๆ เช่น รายได้รวมกลับมาโต 5% YoY หนุนจากความต้องการอุปกรณ์ตัดเฉือนที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้า OEM ในกลุ่ม HDD, อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 34.9% จาก 34.8% ในปี 2025, อัตราภาษีจ่ายของบริษัทจะลดลงจาก 20% เหลือราว 10% และการรับรู้กำไรจากบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้นหลังเสร็จสิ้นการทำ Share Swap

ลงทุน HTECH คุ้มค่าหรือไม่?

หยวนต้าประเมินมูลค่าหุ้น HTECH ภายใต้สมมติฐาน PER ที่ 10-15 เท่า และ Fully Diluted EPS ปี 2026 ที่ 0.39 บาท ได้มูลค่าเหมาะสมเบื้องต้นที่ 3.86-5.80 บาท มี Upside 33.2%-99.8% นอกจากนี้ HTECH ยังมีสถานะเป็น Net Cash Company ที่ Interest Bearing D/E ต่ำเพียง 0.02x และมีเงินสดและสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดอีก 443 ล้านบาท คิดเป็น 1.48 บาทต่อหุ้น

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงสำคัญ เช่น ความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่ม HDD, ความเสี่ยงด้านบุคลากร และความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ก่อนตัดสินใจลงทุน