บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

MEDEZE Group (MEDEZE TB) เตรียมพร้อมสำหรับการเติบโตครั้งใหญ่ด้วยแผน "Jump+" ที่เน้นการพัฒนา Advanced Therapy Medicinal Products (ATMP) และขยายธุรกิจ franchise ไปต่างประเทศ Globlex Securities มองเห็นโอกาสในการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้จะปรับประมาณการรายได้ลงบ้าง แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 8.20 บาท

"Jump+" หนุน S-curve Growth

แผน "Jump+" ของ MEDEZE จะเป็นจุดเริ่มต้นของการเติบโตแบบ S-curve ไม่เพียงแต่สำหรับ MEDEZE เอง แต่ยังรวมถึงอุตสาหกรรมการดูแลสุขภาพของประเทศไทยด้วย ความสำเร็จของ MEDEZE ในด้าน stem cell จะเป็น "ผู้บุกเบิก" ในการขยายตลาด healthcare สู่ระดับโลกในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ATMP และ Franchise เป็นหัวใจสำคัญ

Globlex คาดการณ์ว่ารายได้จาก ATMP จะเติบโตจาก 4% ของรายได้รวมในปี 2026 เป็น 29% ในปี 2027 และ 48% ในปี 2028 นอกจากนี้ รายได้จาก franchise และอัตราภาษีที่ลดลงจาก BOI จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตเพิ่มเติม แม้ว่า Globlex จะยังไม่รวมรายได้จาก franchise ในประมาณการ แต่คาดว่ารายได้จากส่วนนี้จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีการยืนยันและดำเนินการ

ข้อสังเกตและประมาณการ

Globlex ปรับลดประมาณการ EPS ลง 13-46% ในปี 2025-2027 เนื่องจากคาดว่าจำนวนเคสที่จะได้รับการรักษาด้วย stem cell ATMP ของ MEDEZE จะใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ MEDEZE จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก จาก 181 ล้านบาทในปี 2025 เป็น 350 ล้านบาทในปี 2026 และ 523 ล้านบาทในปี 2027

สรุปและคำแนะนำ

Globlex ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 8.20 บาท อิงจาก P/E 25 เท่าของประมาณการกำไรปี 2026 เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการ EPS และ P/E ที่ 25 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของกำไร อัตรากำไร และ ROE ที่เหนือกว่าของ MEDEZE ในปี 2026-2030 Globlex มองว่าราคาหุ้น MEDEZE จะปรับตัวขึ้นเมื่อนักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นในความคืบหน้าของการทดลองทางคลินิก การขึ้นทะเบียน ATMP และการขยาย franchise ไปต่างประเทศ