บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM เตรียมขยายธุรกิจสู่สหรัฐอเมริกา โดยเข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ NERH ขนาด 406 MW คาดหนุนกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น 5% และเพิ่มกำลังการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้น 2.44% เป็น 4,280 MWe

รายละเอียดการลงทุน

FSSIA ประเมินว่าโครงการ NERH จะสร้าง IRR ประมาณ 12% และเพิ่มมูลค่าหุ้น BGRIM อีก 0.48 บาท/หุ้น ส่งผลให้ FSSIA ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 20.50 บาท จากเดิม 20.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ"

BGRIM จะเข้าถือหุ้น 25% ใน NERH (กำลังผลิต 102 MW) ด้วยมูลค่าการลงทุน 7,242 ล้านบาท โดยแหล่งเงินทุนจะมาจากการกู้ยืม ซึ่งจะส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) เพิ่มขึ้นจาก 1.8 เท่า เป็น 2.0 เท่า แต่ยังต่ำกว่าเงื่อนไขที่กำหนดไว้ที่ 3.0 เท่า

NERH ประกอบด้วยโรงไฟฟ้าพลังน้ำแบบ Run-of-river 26 แห่ง ในรัฐเมนและนิวแฮมป์เชียร์ โดย 77% ของไฟฟ้าที่ผลิตได้ขายภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว (PPA) และ 20% ขายผ่านตลาด New England Independent System Operator (ISO-NE)

ข้อสังเกต

FSSIA คาดการณ์ว่า BGRIM จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก NERH ประมาณ 100-150 ล้านบาทต่อปี ในช่วงปี 2569-2570 และเพิ่มขึ้นเป็น 250-350 ล้านบาทต่อปีหลังจากนั้น ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการเฉลี่ยอยู่ที่ 71 ล้านบาท/MW ซึ่งต่ำกว่าราคาโรงไฟฟ้าพลังน้ำ Malacha ในแคลิฟอร์เนีย ที่ BGRIM เข้าซื้อในปี 2567 ที่ราคา 85 ล้านบาท/MW

สรุป

FSSIA มองว่าการลงทุนใน NERH เป็นการเพิ่มโอกาสในการเติบโตของ BGRIM และช่วยเพิ่มความหลากหลายของแหล่งรายได้ แม้ว่าจะมีการกู้ยืมเงินทุน แต่สถานะทางการเงินของ BGRIM ยังคงแข็งแกร่ง

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย BGRIM ที่ 20.50 บาท อิงจากวิธี Sum of the parts (SoTP) โดยมีมูลค่าเพิ่มจากโครงการ NERH ประมาณ 0.48 บาทต่อหุ้น