บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

บทวิเคราะห์จาก บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ Q4/67 ของ BTG จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า หนุนจาก GPM ที่ปรับขึ้นได้ต่อเนื่อง แม้ราคาขายเฉลี่ยจะลดลงตามทิศทางราคาไก่ที่ปรับลง ราคาหุ้นปัจจุบันปรับลงสวนทางกับแนวโน้มกำไร ทำให้หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเหมาะสม 23.50 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์:

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/67 ของ BTG ที่ 986 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและสินทรัพย์ชีวภาพ คาดกำไรปกติอยู่ที่ 948 ล้านบาท เติบโต 4.7% QoQ และพลิกจากขาดทุน 681 ล้านบาทใน Q3/67 เป็นระดับสูงสุดในรอบ 8 ไตรมาส ปัจจัยหนุนมาจาก GPM ที่ปรับขึ้นได้ต่อเนื่อง คาดที่ 14.5% แม้ราคาขายเฉลี่ยจะลดลงตามทิศทางราคาไก่ แต่ได้อานิสงส์จากราคาต้นทุนวัตถุดิบการเลี้ยงที่ต่ำ และการปรับช่องทางการจัดจำหน่ายเน้นช่องทางที่มี GPM สูงมากขึ้น

หยวนต้าประเมินว่าแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25 จะเร่งตัว เติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยคาดดีขึ้นตามทิศทางราคาหมูในประเทศที่ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 74-75 บาท/กก. สูงกว่าเฉลี่ย 4Q24 ที่ 73 บาท/กก. และคาดราคาหมูมีโอกาสปรับขึ้นต่อถึง 2Q25 เป็นอย่างน้อย นอกจากนี้ คาดดีลซื้อ Eggriculture (จำหน่ายไข่ไก่ในสิงคโปร์) สัดส่วน 75% จะแล้วเสร็จใน 1Q25 และเริ่มรับรู้รายได้เป็นไตรมาสแรก

ข้อสังเกต:

ราคาหุ้นปัจจุบันปรับลงตามภาวะตลาด ทำให้ซื้อขายบน PER25 เพียง 12 เท่า ต่ำสุดนับตั้งแต่ IPO ไม่สอดคล้องกับแนวโน้มผลประกอบการที่จะเติบโตขึ้นต่อ QoQ และ YoY ใน 4Q24 และ 1Q25 นอกจากนี้ หากกำไรปกติ 4Q24 ใกล้เคียงที่หยวนต้าคาด จะทำให้ประมาณการกำไรทั้งปี 2024 มี Upside ราว 6%

สรุป:

บล.หยวนต้า ปรับคำแนะนำ BTG ขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม "Trading" โดยให้ราคาเหมาะสม 23.50 บาท (Upside 39.9%) ด้วยวิธี PER 16.5 เท่า (รวม ESG Premium 2%) คาดเงินปันผลจ่ายงวดปี 2024 ที่ 0.34 บาท คิดเป็น Div. Yield 2%