บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SCGP โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 22 บาท แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรเล็กน้อย

ภาพรวมผลประกอบการ

FSSIA คาดการณ์ว่า กำไรหลัก (core profit) ใน Q4/25 จะอยู่ที่ 890.7 ล้านบาท ลดลง 12.7% QoQ แต่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 1,351.5% YoY หากรวมกำไรพิเศษจากการเข้าซื้อ MYPAK ในเดือนธันวาคม 2568 คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35.4% QoQ

ปัจจัยที่ต้องจับตา

• ความต้องการใน ASEAN ยังคงแข็งแกร่ง หนุนโดยปัจจัยด้านฤดูกาลและการย้ายฐานการผลิตจากจีนบางส่วน
• การแข่งขันด้านราคายังคงรุนแรง กดดันการเติบโตของรายได้
• ผลกระทบจากวันหยุดยาว ในช่วง 1Q26 คาดว่าผลประกอบการจะทรงตัว QoQ แม้ว่าปริมาณขายจะสูงขึ้นตามฤดูกาล
• การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น โดยเฉพาะจากสินค้าบรรจุภัณฑ์จากจีนที่อาจถูกส่งมายังตลาด ASEAN มากขึ้น

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569-2570 ลง 6-9% เนื่องจากแรงกดดันด้านราคาและผลกระทบที่ต่ำกว่าคาดจากบริษัทร่วม อย่างไรก็ตาม EBITDA ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ทำให้ราคาเป้าหมายยังคงอยู่ที่ 22 บาท

สรุป

FSSIA ยังคงชอบ SCGP จากความเป็นผู้นำในตลาดบรรจุภัณฑ์ ความสามารถในการใช้เทคโนโลยีเพื่อลดต้นทุน และงบดุลที่แข็งแกร่ง หุ้น SCGP ซื้อขายที่ 8.4 เท่าของประมาณการ EV/EBITDA ปี 2570 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1.5SD จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow)