บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI มองข้ามช็อต SCGP กำไร Q4/2568 โตแรง

KGI Securities ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น SCGP จาก Underperform เป็น Outperform พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 20.50 บาท จากเดิม 14.40 บาท

เหตุผลที่ KGI มอง SCGP เป็นบวก

ถึงแม้ราคาหุ้น SCGP จะปรับตัวขึ้นมาแล้วประมาณ 20% จากจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม 2568 แต่ KGI มองว่ายังมีปัจจัยบวกที่ยังไม่ถูกรวมในราคาหุ้นอีกหลายประการ ได้แก่

• ส่วนต่างราคา (Spread) ที่ดีกว่าคาด: ราคารีไซเคิลเปเปอร์ (RCP) ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี ทำให้ SCGP สามารถสร้างสต็อกสินค้าต้นทุนต่ำเพื่อรอขายในราคาที่สูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2569
• ปริมาณขายที่เติบโต: การขยายตัวของภาคการผลิตในกลุ่มประเทศ ASEAN และการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยหนุนปริมาณขายของ SCGP
• ต้นทุนที่ลดลง: ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดต้นทุนการขนส่งและเพิ่มกำไรในธุรกิจบรรจุภัณฑ์พอลิเมอร์

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/2568

KGI คาดการณ์ว่า SCGP จะรายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 ที่ 1.1 พันล้านบาท ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากผลขาดทุนสุทธิ 57 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 และเพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหลักที่สนับสนุนการเติบโตคือ

• ส่วนต่างราคา (Margin) ที่ดีขึ้น: จากราคา RCP ที่ลดลง 7-9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และการปรับขึ้นราคาขายในไตรมาส 4/2568
• ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ Fajar: จากการเพิ่มยอดขายและลดต้นทุน
• ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

ปรับประมาณการกำไรและ Valuation ใหม่

KGI ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสำหรับปี 2568-2570 ขึ้น 4-13% เพื่อสะท้อนถึงราคา RCP ที่ลดลงและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง นอกจากนี้ ยังได้ปรับเพิ่ม EV/EBITDA ขึ้นเป็น 7.4 เท่า (ใกล้เคียง -2SD) จากเดิม 6.3 เท่า โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือ การชะลอตัวของเศรษฐกิจในจีนและประเทศไทย