บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) คาดการณ์กำไรหลักของ SCGP ในไตรมาส 4/2568 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง และต่อเนื่องถึงปี 2569 หนุนจากความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นทั่วอาเซียน พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 21 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• คาดกำไรหลัก Q4/68 โต 156% YoY: หนุนโดยธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (รวมถึง Fajar)
• อัพไซด์จาก M&A: มีโอกาสปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น หากมีการเข้าซื้อกิจการใหม่
• อุปสงค์บรรจุภัณฑ์ขยายตัวต่อเนื่อง: คาดการณ์ความต้องการบรรจุภัณฑ์กระดาษในเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้น 4.4% ในปี 2569

คาดการณ์กำไรหลัก Q4/68 ขยายตัว YoY

บล.บัวหลวงคาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 4/2568 ของ SCGP ที่ 823 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 156% YoY แต่ลดลง 19% QoQ หากรวมรายการพิเศษ คาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1,213 ล้านบาท พลิกกลับ YoY และเพิ่มขึ้น 27% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (รวมถึง Fajar) ในขณะที่การอ่อนตัวลง QoQ มาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น และอัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้น

คาด SCGP จะรายงานปริมาณขายกระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ปลายน้ำเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/2568 หนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในประเทศไทยและอาเซียน ด้านราคา ราคาขายผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ปลายน้ำยังคงทรงตัว ขณะที่ราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ปรับตัวลงเล็กน้อย QoQ ด้านต้นทุน ต้นทุนกระดาษรีไซเคิล (RCP) ลดลง YoY และ QoQ ขณะที่ต้นทุนถ่านหินเพิ่มขึ้น QoQ ส่งผลให้อัตรากำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรมีแนวโน้มขยายตัว YoY แต่ลดลง QoQ สำหรับธุรกิจเยื่อและกระดาษ ราคาเยื่อกระดาษที่ลดลงอาจกดดันอัตรากำไรให้ปรับลดลง YoY แต่ราคาเยื่อกระดาษและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น QoQ คาดว่าจะช่วยหนุนอัตรากำไรให้ปรับตัวดีขึ้น QoQ

ข้อสังเกต

บล.บัวหลวงคาดการณ์กำไรหลักของ SCGP ในไตรมาส 1/2569 จะเพิ่มขึ้น QoQ (ทรงตัว YoY) หนุนโดยกำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (รวมถึง Fajar) ที่เพิ่มขึ้น จากอุปสงค์การเติมสต็อกสินค้าก่อนเทศกาลเต๊ตของเวียดนามและเทศกาลฮารีรายอของอินโดนีเซีย และต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง และอัตราภาษีซึ่งกลับเข้าสู่ระดับปกติ อย่างไรก็ตาม กำไรของธุรกิจเยื่อและกระดาษมีแนวโน้มลดลง YoY (ราคาเยื่อกระดาษที่ลดลง) และ QoQ (ปริมาณขายที่ลดลงเนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงานเยื่อกระดาษตามแผน) ทั้งนี้ อาจมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2569 จากการเข้าซื้อกิจการใหม่

สรุป

บล.บัวหลวง แนะนำ "ซื้อ" SCGP โดยให้ราคาเป้าหมาย 21 บาท มองว่าผลประกอบการจะเติบโตต่อเนื่องจากความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น และมีโอกาสเติบโตเพิ่มเติมจากการเข้าซื้อกิจการใหม่