บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง DELTA กำไร Q4/68 โต 30% YoY หนุนจากยอดขาย AI และ Data Center มาร์จิ้นสูง ปรับคำแนะนำเป็น Outperform ราคาเป้าหมาย 183 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ DELTA ใน Q4/68 จะเติบโต 30% YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์ Power Electronics สำหรับ AI และ Data Center รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้นจากการขายสินค้ากลุ่ม AI และ Data Center ที่มีมาร์จิ้นสูง

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/68

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ DELTA ใน Q4/68 ที่ 6.3 พันล้านบาท ลดลง 16% QoQ แต่เติบโต 191% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติอยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท (-2% QoQ, +30% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้จากการขายและบริการ 5.9 หมื่นล้านบาท (+11% QoQ, +41% YoY)
• อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 28.6% จาก 28.3% ใน Q3/68
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขายลดลงจาก 4Q67

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์แนวโน้มการดำเนินงานใน Q1/69 ยังคงสดใส โดยคาดว่าจะเห็นการเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ต่อเนื่องจากความต้องการใช้งาน AI และ Data Center ที่ยังคงสูงขึ้น นอกจากนี้ ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 2.2 หมื่นล้านบาท (+19% YoY) และปี 2569 ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (+26% YoY)

ASPS มองว่า DELTA มี upside จากนโยบายภาษีต่างตอบแทน (Reciprocal tariff) จากสหรัฐ หากศาลฎีกาของสหรัฐตัดสินว่าการเก็บภาษีของทรัมป์นั้นเป็นโมฆะ จะส่งผลบวกต่อการนำเข้าสินค้าจากไทยรวมทั้งสินค้าของ DELTA ด้วย

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับคำแนะนำสำหรับ DELTA จาก "Neutral" เป็น "Outperform" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 183 บาท เนื่องจาก:

• มีปัจจัยบวกในระยะสั้นจากกำไร Q4/68 ที่คาดว่าจะออกมาดี และแนวโน้มสดใสต่อเนื่องใน Q1/69
• PER ปี 2569 จะลดลงเหลือ 69.5 เท่า จาก 95 เท่าในปี 2568
• มี upside จากเรื่องภาษีต่างตอบแทนจากสหรัฐ