บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มองข้ามโครงการซื้อหุ้นคืน (Buyback) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BA โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.30 บาท มองว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ text-primary

• GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ชะลอตัว แต่ยังคงเชื่อมั่นแนวโน้มการเติบโตในปี 2569-2570 จากการขยายสนามบินสมุยและการเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยว
• การปรับปรุงฝูงบินช่วยลดต้นทุนการบำรุงรักษา แม้ว่าจะทำให้ Capacity ในเส้นทางสมุยลดลง
• ราคาตั๋วเฉลี่ยยังคงสูง โดยเฉพาะเส้นทางสมุยที่ยังคงมีความต้องการสูงและมีการแข่งขันน้อย

รายละเอียดการวิเคราะห์ text-primary

GLOBLEX ประเมินว่ากำไรสุทธิใน Q4/25 จะอยู่ที่ 611 ล้านบาท ลดลงจาก 692 ล้านบาทใน Q4/24 เนื่องจากการชะลอตัวของการเดินทางและจำนวนผู้โดยสาร อย่างไรก็ตาม ยังคงเชื่อมั่นว่า BA จะสามารถเติบโตได้ จากการขยายสนามบินสมุยที่จะเริ่มในปี 2569 เป็นต้นไป รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

BA ได้ปรับปรุงฝูงบินโดยลดจำนวนเครื่องบิน ทำให้ต้นทุนการบำรุงรักษาต่อที่นั่งต่อกิโลเมตร (CASK) ลดลง แต่ในขณะเดียวกัน Capacity ในเส้นทางสมุยก็ลดลง ส่งผลให้อัตราการบรรทุกผู้โดยสาร (Load Factor) ในเส้นทางนี้สูงถึง 80% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 76% ของ BA

ราคาตั๋วเฉลี่ยยังคงอยู่ที่ 4,200 บาทต่อตั๋ว ซึ่งส่วนใหญ่มาจากเส้นทางสมุยที่มีราคาสูงถึง 4,500-4,600 บาทต่อตั๋ว เนื่องจากความต้องการที่สูงและการแข่งขันที่ต่ำ

ข้อสังเกต text-primary

BA เป็นตัวแทนที่ดีสำหรับการเติบโตของการท่องเที่ยวในประเทศไทย โดย GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นในเส้นทางสมุย (+5-10% ใน 9 เดือนแรกของปี 2568) ราคาตั๋วที่สูงขึ้นเล็กน้อย และจำนวนเที่ยวบินต่อวันที่เพิ่มขึ้น

แม้ว่าโครงการซื้อหุ้นคืนจะสิ้นสุดลง แต่ GLOBLEX เชื่อว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะช่วยหนุนราคาหุ้นของ BA ได้

สรุป text-primary

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BA โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.30 บาท โดยมองว่า BA จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของการท่องเที่ยวและการขยายสนามบินสมุย

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อ้างอิงจากผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตขึ้นในอนาคต