บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง OR กำลังเปลี่ยนผ่านสู่ Retail & Lifestyle Platform และให้ราคาเป้าหมาย 18 บาท จากการประเมิน SOTP

เปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจ สู่ Retail & Lifestyle Platform

OR กำลังเปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจ จากธุรกิจน้ำมันที่เน้นปริมาณ ไปสู่โมเดลที่เน้นมูลค่า โดยใช้ประโยชน์จากสถานีบริการน้ำมันทั่วประเทศเป็นแพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ เพื่อสนับสนุนธุรกิจค้าปลีก ไลฟ์สไตล์ และบริการที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น

Lifestyle หนุนการเติบโต, Mobility สร้างเสถียรภาพ

กลุ่ม Lifestyle กลายเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลักในระยะกลางถึงยาวของ OR โดยมีอัตรากำไร EBITDA สูงถึง 25-29% และมี Café Amazon เป็นหัวหอกสำคัญ ในขณะที่กลุ่ม Mobility ยังคงเป็นฐานรายได้หลัก แต่เน้นการบริหารจัดการเพื่อรักษาระดับกำไรต่อลิตร และขยายระบบนิเวศ EV เพื่อสร้างเสถียรภาพท่ามกลางความต้องการใช้น้ำมันที่ลดลง

กำไรฟื้นตัว เติบโตระยะยาว

หลังจากกำไรหดตัวในปี 2567 กำไรหลักของ OR ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2568 และคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ย 20.5% ต่อปี ในช่วงปี 2568-2570 โดยได้แรงหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรในกลุ่ม Lifestyle และการสร้างเสถียรภาพของกำไรจากกลุ่ม Mobility

Valuation น่าสนใจ เริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ"

FSSIA ให้ราคาเป้าหมายที่ 18 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าแบบ SOTP ซึ่งคิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 17.7 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 11.5 เท่า แม้ว่า OR จะไม่ใช่หุ้นเติบโตสูงในระยะสั้น แต่ Valuation ในปัจจุบันน่าสนใจเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนผ่านสู่ Retail & Lifestyle Platform ที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว