บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น COCOCO ยังน่าสนใจ แม้กำไรระยะสั้นไม่หวือหวา แต่ระยะยาวมีแววเติบโต

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บมจ.ไทย โคโคนัท (COCOCO) โดยคาดการณ์ว่ากำไรใน Q4/25 ยังไม่โดดเด่น แต่มีแนวโน้มกลับมาเติบโตน่าสนใจใน Q1/26 พร้อมทั้งให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.00 บาท

แนวโน้มผลประกอบการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ารายได้ใน Q4/25 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY แม้ว่าบริษัทจะได้รับผลบวกจากการยกเลิกภาษีนำเข้าสินค้าเกษตรบางรายการจากสหรัฐฯ แต่ไม่สามารถชดเชยปัจจัยกดดันอื่นๆ ได้ เช่น การเข้าสู่ช่วง Low season และยอดคำสั่งซื้อน้ำมะพร้าวจากจีนที่ยังอ่อนแอ ขณะที่ GPM คาดว่าจะทรงตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY เนื่องจากราคามะพร้าวยังสูงกว่าปีก่อน ส่งผลให้กำไรปกติใน Q4/25 คาดว่าจะอยู่ที่ 35-45 ล้านบาท ลดลงทั้ง QoQ และ YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

• การเลื่อนเปิดโรงงานในฟิลิปปินส์: บริษัทเลื่อนการเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ของโรงงานในฟิลิปปินส์ไปเป็น Q3/26 จากเดิมที่คาดว่าจะเปิดใน Q1/26 เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนในโรงกะเทาะมะพร้าวเพิ่มเติม ทำให้ GPM อาจฟื้นตัวได้ช้ากว่าที่คาดไว้
• การฟื้นตัวของคำสั่งซื้อจากจีน: คาดว่ารัฐบาลจีนจะเริ่มผ่อนคลายมาตรการการนำเข้าสินค้าจากไทย ส่งผลให้ยอดคำสั่งซื้อจากจีนเริ่มกลับมาฟื้นตัว
• การปรับประมาณการกำไร: หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ลง 26.4% และ 31.4% เป็น 229 ล้านบาท (-68.2% YoY) และ 493 ล้านบาท (+115.7% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากปรับสมมติฐานรายได้และ GPM ลง

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 โดยปรับ PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 17.5 เท่า เพื่อให้สะท้อนอัตราการเติบโตที่ลดลง ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 6.00 บาท แม้ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside gain 18.8% แต่หุ้นยังขาดปัจจัยบวกในระยะสั้น จึงคงคำแนะนำ “TRADING” และแนะนำสะสมหลังงบปี 2568 ออกไปแล้ว เพื่อเก็งผลประกอบการใน Q1/26 ที่คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY