บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น COCOCO เป็น "Underperform" พร้อมลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 5.40 บาท จากเดิม 19.1 บาท โดยมีเหตุผลหลักมาจากแนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะอ่อนแอลงในไตรมาส 4/2568 และการฟื้นตัวของกำไรที่ล่าช้ากว่าที่คาดไว้

คาดการณ์ผลประกอบการที่ลดลง

ASPS คาดการณ์ว่ายอดขายและกำไรของ COCOCO ในไตรมาส 4/2568 จะหดตัวลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ผลกระทบจากฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Season, การหดตัวของการส่งออกน้ำมะพร้าวไปยังจีนซึ่งเป็นตลาดหลัก, และอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะลดลงตามยอดขายที่ลดลงและต้นทุนมะพร้าวที่สูงขึ้น

ความท้าทายในตลาดจีนและการเลื่อนเปิดโรงงานใหม่

ASPS มองว่ายอดขายน้ำมะพร้าวไปยังจีนในปี 2569 ยังคงมีความท้าทาย เนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากคู่แข่งในประเทศจีนและการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน นอกจากนี้ การฟื้นตัวของกำไรยังถูกเลื่อนออกไปเป็นครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากการเลื่อนเปิดโรงงานแห่งใหม่ในฟิลิปปินส์ ซึ่งบริษัทได้ปรับแผนการก่อสร้างเพื่อลดต้นทุน ทำให้ต้องใช้เวลาในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น

ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

ASPS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 55% เหลือ 264 ล้านบาท (-62% YoY) และปี 2569 ลง 42% เหลือ 468 ล้านบาท (+77% YoY) โดยมีปัจจัยหลักมาจากการปรับลดยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ ASPS ได้ประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 5.40 บาท โดยลด PER (อัตราส่วนราคาต่อกำไร) มาอยู่ที่ระดับ 17.0 เท่า (-1.5S.D.)

สรุปและคำแนะนำ

โดยสรุป ASPS มีมุมมองที่เป็นบวกน้อยลงต่อการดำเนินงานของ COCOCO ในช่วงไตรมาส 4/2568 ถึงไตรมาส 2/2569 และได้ปรับลดคำแนะนำลงเป็น "Underperform" เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอ, การฟื้นตัวของกำไรที่ล่าช้า, และมุมมองที่เป็นบวกน้อยลงต่อตลาดน้ำมะพร้าวในจีน