บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI แนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCH (Bangkok Chain Hospital PCL) ด้วยราคาเป้าหมาย 12.50 บาท มองศักยภาพเติบโตจากเครือข่ายที่แข็งแกร่ง ส่วนแบ่งการตลาดประกันสังคมอันดับ 1 โอกาสจากตลาดที่ต้องการสูงขึ้นทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงแนวโน้มค่าใช้จ่ายด้านสุขภาพที่สูงขึ้นตามสังคมผู้สูงอายุและการขยายเขตอุตสาหกรรม

วิเคราะห์ผลประกอบการ

PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568/69/70 เติบโต 9%/8%/6% โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ต่างชาติที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางและผู้ป่วยกัมพูชาที่ Kasemrad International Hospital Vientiane รวมถึงแผนเปิดโรงพยาบาลใหม่ 2 แห่งในปี 2570 นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (+9% YoY) จากจำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ที่เพิ่มขึ้น ไม่มีปัจจัยลบจากการลดเงินค่าโรคซับซ้อน และการกลับรายการสำรองหนี้สงสัยจะสูญ หลังรัฐบาลคูเวตชำระค่ารักษากว่า 240 ล้านบาท

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

PI มองว่า BCH มีความมั่นคงสูงจากการเป็นโรงพยาบาลเอกชนที่รับผู้ประกันตนมากที่สุดอันดับ 1 มีอำนาจต่อรองต่อนโยบาย นโยบายการจ่ายเงินแบบคงที่ และการปรับเพดานเงินสมทบประกันสังคมแบบขั้นบันได นอกจากนี้ การขยายตัวของผู้ป่วยต่างชาติยังเป็นโอกาสสู่การเป็นศูนย์กลางทางการแพทย์ของโลก โดยประเทศไทยมีศักยภาพในการเป็น Medical Hub จากค่าใช้จ่ายที่น่าดึงดูด เทคโนโลยีที่ทันสมัย และสิ่งแวดล้อมที่เหมาะแก่การพักผ่อน

สรุปการลงทุน

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐาน BCH ที่ 12.50 บาท ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมีสมมติฐาน COE 8.5% และ TG 2% เทียบเป็น PE ที่ 21x ขณะที่ราคาซื้อขาย PE’26 น่าสนใจที่ 17x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี และใกล้เคียงกับกลุ่มโรงพยาบาล