บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โกลเบล็กซ์ มอง MEDEZE เป็นผู้นำนวัตกรรม ATMP ในไทย คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท ชี้ 4Q25 เป็นจุดต่ำสุด ก่อนเติบโตแบบ S-curve ในปี 2026

ไฮไลท์สำคัญ:

• ความเชื่อมั่นในประสิทธิภาพ Stem-cell: จากความสำเร็จในการรักษา Parkinson's ในจีน และ LLY ในตลาด GLP-1
• 4Q25 จุดต่ำสุด: ก่อนการเติบโตรอบใหม่หลังปี 2026
• คงคำแนะนำ "ซื้อ": ด้วยราคาเป้าหมาย 8.50 บาท มองเป็นยุคแห่งนวัตกรรมของไทย

Stem-cell และ Fast-Follower กลยุทธ์สำคัญ:

โกลเบล็กซ์เชื่อมั่นใน MEDEZE จาก 2 ปัจจัยหลัก: 1) ความสำเร็จของ Stem-cell ในการรักษา Parkinson's ในจีน 2) ความสำเร็จของ LLY ในการเป็น Fast-Follower ในตลาด GLP-1 กลายเป็น First Mover MEDEZE กำลังก้าวสู่การเป็นบริษัทรักษาโรคทั่วไป ภายใต้โครงการ ATMP ของรัฐบาลไทย

ความสำเร็จของจีนในการใช้ Stem-cell รักษา Parkinson's: เป็นหลักฐานสำคัญของ ATMP โดยใช้ iPSCs เปลี่ยนเป็นเซลล์ประสาทสร้าง Dopamine

LLY จาก Fast-Follower สู่ First Mover ใน GLP-1: กลยุทธ์นี้เป็นแบบอย่างให้ MEDEZE ในการเป็น Fast Follower ในตลาด Stem-cell โลก แต่เป็น First Mover ในไทยและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

จับตา 4Q25 จุดต่ำสุด ก่อน S-curve ปี 2026:

โกลเบล็กซ์คาดการณ์ 4Q25 เป็นจุดต่ำสุดของกำไรสุทธิ ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญใน 1Q26 หนุนโดย 1) อัตราภาษีที่ต่ำลงจาก BOI 2) รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเก็บ Stem-cell ก่อนที่ MEDEZE จะขึ้นทะเบียนการรักษา Knee Osteoarthritis เป็น ATMP ใน 4Q26

หลังปี 2026: คาดกำไรสุทธิรายไตรมาสของ MEDEZE จะเพิ่มขึ้นเป็น 50-100 ล้านบาท ภายใน 1Q27 หนุนโดยการเติบโตของรายได้ ATMP ดันกำไรสุทธิเป็น 365 ล้านบาทในปี 2026, 647 ล้านบาทในปี 2027 และ 912 ล้านบาทในปี 2028 เติบโตเฉลี่ย 28% ต่อปี

Valuation น่าสนใจ บนการเติบโต S-curve ของ ATMP:

ราคาหุ้น MEDEZE ปรับตัวลงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา จากกำไรสุทธิที่อ่อนแอลง เนื่องจากการลงทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม โกลเบล็กซ์มองว่าราคาปัจจุบันน่าสนใจที่ P/E 18x ปี 2026 เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม Healthcare ที่ 20-35x