บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CRC โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ที่ 23.00 บาท แม้ว่าจะมีกระแสความรู้สึกเชิงลบในระยะสั้นจากการขาย NKT แต่คาดว่าจะเป็นผลบวกต่อกำไรในปี 2569-70

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

CRC ได้ประกาศข้อตกลงขายหุ้น 100% ใน NKT ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกเครื่องใช้ไฟฟ้าในเวียดนาม ให้กับ PICO Holdings ในราคา 36 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย FSSIA คาดว่าการจะส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้นจากการธุรกิจที่ขาดทุน แต่ถูกหักล้างด้วยความรู้สึกเชิงลบจากมูลค่าการขายที่ต่ำกว่าที่ควรจะเป็นและการขาดทุนจากการด้อยค่าจำนวนมากในไตรมาส 4/2568

FSSIA ประเมินว่าการธุรกิจ NKT ที่ขาดทุน (ขาดทุน 440 ล้านบาทในปี 2567 และ 220 ล้านบาทใน 9 เดือนแรกของปี 2568) จะส่งผลบวกต่อปี 2569-70 ประมาณ 2-3% และการจากตลาดค้าปลีกเครื่องใช้ไฟฟ้าที่มีการแข่งขันสูงในเวียดนามจะช่วยให้ CRC สามารถไปที่ธุรกิจหลักได้ อย่างไรก็ตาม การขาย NKT ถูกในราคาที่ต่ำกว่าที่ควรจะเป็น โดยมีอัตราส่วน EV/Sales เฉลี่ยสำหรับธุรกิจที่เทียบเคียงได้อยู่ที่ 0.5 เท่า เทียบกับ 0.2 เท่าสำหรับ NKT

นอกจากนี้ CRC จะต้องรับรู้จากการด้อยค่า 5.9 พันล้านบาท (มูลค่าตามบัญชี 6.0 พันล้านบาท) ในไตรมาส 4/2568

text-primary ข้อสังเกต

FSSIA ได้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง เพื่อสะท้อนการด้อยค่า 5.9 พันล้านบาทในไตรมาส 4/2568 ซึ่งส่วนใหญ่หักล้างกำไร 6.0 พันล้านบาทจากการขาย Rinascente สำหรับปี 2569-70 FSSIA ประมาณการว่ากำไรสุทธิจะขึ้นประมาณ 2.3% ต่อปี โดยกำไรหลักปี 2569 ยังคงทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายปี ประมาณการปัจจุบันยังไม่ได้รวมผลประโยชน์ทางภาษีใดๆ จากการจากการด้อยค่า ซึ่งคาดว่าจะถูกนำไปใช้ผ่านการดำเนินงานของ PowerBuy

text-primary สรุป

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CRC โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ที่ 23.00 บาทต่อหุ้น (โดยWACC ที่ 7.2% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.0%) โดยได้รับการจากการมีส่วนร่วมในการดำเนินงานในเวียดนามมากที่สุดในกลุ่ม