บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BBL โดยให้ราคาเป้าหมาย 180 บาท

KSS คาดการณ์ว่า BBL จะสามารถรักษาระดับเงินปันผล (dividend yield) ที่ 6% สำหรับ 2H25F (คาด 7.50 บาท/หุ้น) และ 5% อีกทั้งยังมีจุดแข็งด้านงบดุล และราคาหุ้น BBL ซื้อขายถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ Forward PBV 0.5x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารที่ 0.9x

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25F เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25F ของ BBL ที่ 1.17 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +13% YoY เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) และการลดลงของค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ในขณะที่กำไรลดลง -15% QoQ เนื่องจากการลดลงของ NIM และเงินลงทุน (FVTPL) รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX)

NII ลดลง: KSS คาดการณ์รายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -4% QoQ จาก NIM ที่ลดลงจาก 3.03% ใน 4Q24 และ 2.68% ใน 3Q25 เป็น 2.57% ใน 4Q25F เนื่องจากการลดลงของ yield on loan ตามดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลงในช่วงเดือนสิงหาคม 2025

Non-NII ผันผวน: คาดการณ์รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -10% QoQ จากการลดลงของเงินลงทุน (FVTPL)

ควบคุมคุณภาพสินทรัพย์: NPL Ratio คาดว่าจะอยู่ที่ 3.00% ลดลงจาก 3.30% ใน 3Q25 จากการปรับโครงสร้างหนี้ของลูกหนี้

ข้อสังเกตเกี่ยวกับแนวโน้มกำไรปี 2569

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026F จะลดลง -8% YoY เนื่องจากการลดลงของ NIM จากดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลง โดยคาดว่าดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1.0% ในช่วง 1H26F จากปัจจุบันที่ 1.25% และการขยายไปสู่กลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BBL โดยให้ราคาเป้าหมาย 180 บาท เนื่องจากคาดการณ์ว่าธนาคารจะสามารถรักษาระดับเงินปันผลได้ มีความแข็งแกร่งด้านงบดุล และราคาหุ้นยังคงถูกเมื่อเทียบกับกลุ่มธนาคาร