บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TRUE ใน Q4/25 จะพลิกฟื้นจากขาดทุนใน Q4/24 และเติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 107% qoq หนุนจากการดำเนินงานหลักที่แข็งแกร่งและค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 18.2 บาท

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ TRUE ใน Q4/25 อยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทใน Q4/24 และเติบโต 107% qoq ปัจจัยหนุนหลักมาจาก:

• รายได้หลักไม่รวมค่าเชื่อมต่อโครงข่ายกลับมาเติบโตทั้ง yoy (+1.5%) และ qoq (+2.3%)
• ต้นทุนการให้บริการสำหรับการดำเนินงานหลักลดลง 17.9% yoy และ 3.5% qoq จากการประหยัดต้นทุนจากการประมูล
• ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% yoy แต่ทรงตัว qoq จากการควบคุมค่าใช้จ่าย

นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่า TRUE จะรายงานผลกระทบตามฤดูกาลจากการตั้งด้อยค่าใน Q4/25 แม้จะสิ้นสุดการตัดจำหน่ายสินทรัพย์เสาโทรคมนาคมแล้ว

ประมาณการกำไรปี 2568-2569

KSS คงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2568 ที่ 96.5% และเติบโตอีก 19.5% ในปี 2569 โดยคาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.05 บาท อ้างอิงจากผลประกอบการ Q4/25 สำหรับปี 2569 คาดการณ์การเติบโตจากการเติบโตของรายได้และการลดต้นทุนค่าเช่าโครงข่ายที่ได้รับประโยชน์จากการประมูลครั้งก่อน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TRUE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18.2 บาท มองว่าเป็นหุ้นที่มีเรื่องราวการเติบโตของกำไรที่น่าดึงดูด พร้อมโอกาสในการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ด้วยการซื้อขายที่ระดับ 17.3 เท่า ของปี 2026 P/E พร้อมการเติบโตของกำไรที่ 19.5%

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อ้างอิงจาก WACC 8% และ Long-Term Growth 2%