บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ BJC มีโอกาสเติบโตในเวียดนามจากการเข้าซื้อ MM Mega Market (MMVN) คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• BJC เตรียมซื้อ MMVN: BJC ประกาศความเป็นไปได้ในการซื้อ MMVN ในราคา 22.5 พันล้านบาท
• มุมมองเชิงบวก: KSS มองว่าการซื้อ MMVN จะช่วยเพิ่มกำไรให้ BJC ในระยะยาว
• คงคำแนะนำ "ซื้อ": KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 25 บาท

การวิเคราะห์การเข้าซื้อ MMVN

• กำไรเพิ่มขึ้น: ผู้บริหารคาดว่ากำไรของ MMVN จะเพิ่มขึ้น 2 เท่า จาก 580 ล้านบาทในปี 2568 เป็น 1.2 พันล้านบาทในปี 2573
• การขยายสาขา: MMVN มีแผนขยายสาขาจาก 30 แห่ง เป็น 54 แห่ง ภายในปี 2573
• ผลกระทบต่อกำไร BJC: KSS ประเมินว่ากำไรจาก MMVN จะส่งผลต่อกำไรหลักของ BJC เล็กน้อยในปี 2569 และ 2570 แต่จะเพิ่มขึ้นเป็น 6% ในปี 2573
• ราคาเหมาะสม: แม้ P/E ของ MMVN สำหรับปี 2568 จะสูงถึง 38.8 เท่า แต่เมื่อพิจารณาถึงการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว P/E อาจลดลงสู่ระดับ 19.4 เท่าภายในปี 2573

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

• Synergies: ผู้บริหารยังไม่ได้ระบุถึงมูลค่าที่เป็นตัวเงินจากการควบรวมกิจการระหว่าง MMVN และ Big C ในประเทศไทย
• B2B และ B2C: MMVN เน้น B2B ในขณะที่ Big C เน้น B2C อาจมีการทำงานร่วมกันในการใช้ประโยชน์จากโมเดล B2B ในประเทศไทย
• การเติบโตในเวียดนาม: KSS มองว่าการเข้าซื้อกิจการ MMVN สามารถช่วยเพิ่มยอดขายและการเติบโตของกำไรในระยะยาว เนื่องจากเศรษฐกิจที่เติบโตสูงและการเข้าถึงตลาดโมเดิร์นเทรดที่ต่ำในเวียดนาม

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยมีราคาเป้าหมาย 25 บาท มองว่าการเข้าซื้อ MMVN จะเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตของ BJC ในระยะยาว

Valuation: ราคาเป้าหมายอิงจาก 22x 2026F P/E ซึ่งปัจจุบัน BJC ซื้อขายที่ 15x 2026F P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -2SD