บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary BigC ฉุดไม่อยู่ ฉุดกำไร BJC ปี 69-70 วูบ

BJC หรือ Berli Jucker ยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 เนื่องจากยอดขาย BigC ยังไม่ฟื้นตัว และดีล MMVN ไม่ช่วยหนุนผลประกอบการในระยะสั้น แม้ราคาหุ้นจะอยู่ในระดับที่ไม่แพง แต่ยังไม่ใช่จังหวะเข้าลงทุน

text-primary ยอดขาย BigC ยังทรุด BLS ชี้ Q4/68 กำไรลดลง YoY

BigC คิดเป็น 65% ของรายได้ BJC ยังไม่แสดงสัญญาณการฟื้นตัวตามที่คาดการณ์ไว้ โดยยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 4/68 จนถึงปัจจุบันลดลง 3-4% YoY ใกล้เคียงกับไตรมาส 3/68 ที่ลดลง 3.8% เนื่องจากแรงซื้อที่หายไปหลังไม่มีมาตรการแจกเงิน 1 หมื่นบาทเหมือนปีก่อน รวมถึงผลกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้และยอดขายที่อ่อนตัวบริเวณชายแดนกัมพูชา โบรกเกอร์ BLS คาดว่ากำไรหลักไตรมาส 4/68 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล

text-primary ปรับลดประมาณการกำไรปี 69-70 เหตุบริโภคยังอ่อนแอ

BLS ปรับลดประมาณการกำไรหลักลง 7% สำหรับปี 2569 และ 8% สำหรับปี 2570 เนื่องจากการบริโภคในประเทศยังอ่อนแรง และการแข่งขันของผู้ค้าปลีกขนาดใหญ่ทวีความเข้มข้น แม้ BigC จะปรับตัวเอาสินค้าคอลเลกชั่นใหม่ๆ มาขายและปรับปรุงสาขา แต่คาดว่าจะต้องใช้เวลาอีก 2-3 ไตรมาสก่อนเห็นผลอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ปรับลดประมาณการการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมในปี 2569-2570 ลงจาก 2% เหลือ 1% และปรับลดประมาณการการเติบโตของรายได้ค่าเช่า BigC เหลือ 3% ต่อปี โดยประมาณการกำไรหลักปี 2569 ใหม่อยู่ที่ 4.62 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY (คาดยอดขายสาขาเดิมจะถึงจุดต่ำสุดในไตรมาส 1/69 และค่อยๆ ฟื้นตัว)

text-primary ดีล MMVN ราคาสูงเกินไป BLS ให้ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท

BLS มองว่าการเข้าซื้อกิจการ MMVN ช่วยขยายเครือข่ายค้าส่งของ BJC ในเวียดนาม แต่ราคาซื้อ 2.25 หมื่นล้านบาทสะท้อน PER ปี 2567 ราว 41 เท่า สูงกว่า PER ของ BJC ที่ 13 เท่า และสูงกว่าคู่แข่งค้าปลีกเวียดนาม ดีลนี้ใช้เงินกู้ทั้งหมดส่งผลให้ D/E เพิ่มจาก 1.1 เท่า ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2568 เป็น 1.3-1.4 เท่า (ยังต่ำกว่าข้อกำหนดพันธบัตรที่ 2.0 เท่า) ผู้บริหารตั้งเป้าขยาย MMVN เป็น 54 สาขาในปี 2573 และเป้ากำไร 1.2 พันล้านบาท แต่ BLS มองว่าอัพไซด์ต่อกำไรระยะสั้นนั้นมีเพียงเล็กน้อย BLS ปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) เหลือ 16.50 บาท