บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

BJC เตรียมทุ่ม 2.25 หมื่นล้านบาทซื้อ MM Mega Market (MMVN) ในเวียดนาม แต่ InnovestX (INVX) มองว่าราคาซื้อค่อนข้างสูง แถมยังปรับลดประมาณการกำไร BJC ลง 3% สะท้อนยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลงในไตรมาส 4 ปี 2568

BJC ซื้อ MMVN:

BJC เตรียมเสนอผู้ถือหุ้นอนุมัติซื้อ MMVN ในวันที่ 13 ก.พ. 2569 คาดว่าจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 2 ปี 2569 INVX มองว่าราคาซื้อขายที่ PE 39 เท่าค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยหุ้นค้าปลีกที่ 15 เท่า คาดว่ากำไร BJC จะเพิ่มขึ้น 1-4% ต่อปี จากกำไรของ MMVN ที่มากกว่าดอกเบี้ยจ่าย

ข้อสังเกตจาก INVX:

INVX ปรับลดประมาณการกำไร BJC ลง 3% เนื่องจาก SSSG ในไตรมาส 4 ปี 2568 หดตัวลงมากกว่า 3% YoY จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ยังไม่ฟื้นตัว นอกจากนี้ INVX ยังไม่ได้รวมผลประโยชน์จากการขยายสาขาและ Synergy จาก MMVN เข้ามาในประมาณการ

สรุปและคำแนะนำ:

INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BJC โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 18.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7% และการเติบโตระยะยาว 1.5%) ถึงแม้การซื้อ MMVN จะช่วยเพิ่มกำไรได้บ้าง แต่ SSSG ที่ยังไม่ฟื้นตัวยังคงเป็นปัจจัยกดดัน