บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CENTEL ยังคงมีโมเมนตัมเชิงบวกในธุรกิจโรงแรม หนุนโดย RevPAR ที่เพิ่มขึ้น +15% ใน 4Q25F-QTD และยอดจองล่วงหน้าที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง กรุงศรีฯ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 37.50 บาท

ธุรกิจโรงแรมเติบโตแข็งแกร่ง

ธุรกิจโรงแรมของ CENTEL ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง RevPAR เพิ่มขึ้น +15% yoy ในเดือนตุลาคม–พฤศจิกายน โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ที่เพิ่มขึ้นถึง +38% yoy จากการเพิ่มอัตราการเข้าพักเป็น 83% แม้ว่า ADR จะลดลง -3% yoy ส่วนประเทศไทย RevPAR เติบโต +11% yoy จากโรงแรมในต่างจังหวัด ขณะที่ญี่ปุ่นยังคงเติบโตแข็งแกร่ง +11% yoy จาก ADR ที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์รายได้จากห้องพักใน 4Q25F จะเติบโต +16% yoy และยอดจองล่วงหน้าใน 1Q26F ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง

ธุรกิจอาหาร: SSSG ลดลง -2% yoy ในเดือนตุลาคม (-1% YTD) จากผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวของแบรนด์หลัก อย่างไรก็ดี คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นในเดือนธันวาคมจากแรงหนุนของช่วงเทศกาล

ข้อสังเกตุ

กรุงศรีฯ คงประมาณการผลประกอบการ 4Q25F จะเติบโตทั้ง yoy และ qoq และคงประมาณการผลประกอบการปี 2025–26F ไว้ที่ 1.67 พันล้านบาท (-4% yoy) และ 1.92 พันล้านบาท (+15% yoy) ตามลำดับ โดยการเติบโตของกำไรคาดว่าจะมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในมัลดีฟส์ และการขยายธุรกิจอาหาร โดยเฉพาะผ่านธุรกิจร่วมทุน (JV)

สรุป

กรุงศรีฯ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CENTEL ด้วยราคาเป้าหมาย 37.50 บาท (DCF) โดยมองว่าราคาหุ้นจะได้รับ sentiment เชิงบวกในระยะสั้นจากการเข้าสู่ดัชนี SET50 ปี 2026 และในเชิงพื้นฐาน ผลประกอบการจะเติบโตใน 4Q25F และปี 2026F จากการรับรู้ผลของการขยายธุรกิจทั้งโรงแรมและอาหาร ปัจจุบัน CENTEL ซื้อขายที่ PER ปี 2026F ราว 21 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว สะท้อนว่าความเสี่ยงด้านลบได้ถูกสะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว