บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ CK เป็น "Neutral" จาก "Underperform" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside ถึงราคาเป้าหมายที่ 13.10 บาท แม้ว่าแนวโน้มผลประกอบการระยะสั้นจะไม่น่าตื่นเต้น แต่คาดหวังการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ๆ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

CK ยังคงหวังว่าจะได้ข้อสรุปโครงการทางด่วน Double Deck มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท ภายในปีนี้หรือก่อนการเลือกตั้งในปลายเดือนมกราคม 2569 นอกจากนี้ CK และ STECON Group ยังได้ระบุโครงการภาครัฐที่มีมูลค่ารวม 5-6 แสนล้านบาท ที่จะเปิดให้ยื่นประมูลในอีก 12 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม คาดว่าการเซ็นสัญญาโครงการต่างๆ จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลก่อน

Backlog ของ CK (ไม่รวมโครงการ Double Deck) อาจลดลงเหลือ 1.7 แสนล้านบาท ณ สิ้นปี 2568 จาก 2-2.1 แสนล้านบาท ณ สิ้นปี 2567

KGI ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น 7% เป็นเกือบ 3 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 106% YoY) เนื่องจาก CK ยืนยันว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซ่อมแซมหลุมยุบถนนสามเสน จะถูกบันทึกเป็นสินทรัพย์จนกว่า CKST (บริษัทร่วมทุน 60:40) ซึ่งเป็นผู้รับเหมาโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ จะได้รับการเคลมประกันในปีหน้า

นอกจากนี้ KGI ยังปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นและอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขาย ทำให้ปรับประมาณการกำไรปกติขึ้น 10% เป็น 2.17 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 50% YoY) ในปี 2568 และ 8% เป็น 2.2 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 2% YoY) ในปี 2569 ซึ่งหมายความว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 น่าจะอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านบาท (เทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 171 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567)

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 13.10 บาท อิงจาก PE Multiple ที่ 10 เท่า (ใกล้เคียงระดับ -1.5SD) จาก 12.10 บาท และปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "Neutral" จาก "Underperform" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside 4.8%

ความเสี่ยง: อัตราการเติบโตของ GDP, ความล่าช้าในการอนุมัติโครงการใหม่ๆ, การแก้ไขสัญญา, การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ, อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ