บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTEP: INVX ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 138 บาท มองราคาน้ำมันดิบผันผวน
P/E 6.92 YIELD 9.04 ราคา 106.50 (0.00%)
text-primary INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ PTTEP แม้จะปรับลดราคาเป้าหมาย
INVX (InnovestX Research) ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้น PTTEP แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 147 บาท เป็น 138 บาท (อ้างอิงวิธี DCF) โดยมีสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนท์ระยะยาวที่ US$64 ต่อบาร์เรล
text-primary การลงทุนเชิงกลยุทธ์เพื่อการเติบโตในอนาคต
แผนการดำเนินงาน 5 ปีของ PTTEP เน้นย้ำถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของธุรกิจ E&P และเส้นทางที่ชัดเจนสู่การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน แนวโน้มการผลิตที่มั่นคง การควบคุมต้นทุนอย่างมีวินัย และกระแสเงินสดที่แข็งแรงสนับสนุนมุมมองเชิงบวก ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการดำเนินโครงการในโมซัมบิกและโอมาน และความคืบหน้าในการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมาย ESG PTTEP ยังคงมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องและมั่นคงภายใต้สมมติฐานราคาน้ำมันปัจจุบัน ซึ่งช่วยเสริมความน่าสนใจในฐานะหุ้น defensive
INVX คาดการณ์การเติบโตของปริมาณการขายจาก 556kBOED ในปี 2569 เป็น 621kBOED ในปี 2572 ก่อนจะชะลอตัวลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 609kBOED ภายในปี 2573 (CAGR ~3.5%) การเติบโตมาจากโครงการ MTJDA-A18 โครงการแอลจีเรียทูอัท และโครงการพัฒนาในประเทศมาเลเซีย
text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง
INVX ปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลงเป็น US$62 ในปี 2569 (จาก US$66) จากปริมาณสต็อกที่เพิ่มขึ้น และปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น US$63 ในปี 2570 ท่ามกลางผลผลิตของสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ระยะยาวยังคงอยู่ที่ US$64 ตั้งแต่ปี 2571 เป็นต้นไป ส่วนราคาน้ำมันดิบดูไบคาดว่าจะอยู่ที่ US$60 (ปี 2569), US$61 (ปี 2570) และ US$62 ในระยะยาว
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ 1) ราคาน้ำมันดิบผันผวน 2) ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น 3) การด้อยค่าของสินทรัพย์ และ 4) การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือผลกระทบของธุรกิจต่อสิ่งแวดล้อม และการปรับตัวในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด
text-primary สรุป
INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 16% YoY มาอยู่ที่ 4.9 หมื่นลบ. (ลดลง 12% จากประมาณการเดิม) จากสมมติฐานราคาน้ำมันที่ลดลง แม้ว่า EBITDA margin น่าจะยังคงเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทที่ 70-75% Upside ต่อประมาณการคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากการความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและยุโรปที่สูงขึ้น