บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.บางจาก คอร์ปอเรชั่น (BCP) ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนระยะเวลา 3 ปี วงเงินรวมไม่เกิน 3.8 พันล้านบาท โดย บล.หยวนต้า มองเป็นผลบวก ช่วยสร้างความเชื่อมั่นและจำกัด Downside

วิเคราะห์เจาะลึก

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" BCP ด้วยราคาเหมาะสม 37.50 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกจากโครงการซื้อหุ้นคืนที่จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้แก่นักลงทุน, จำกัด Downside ของราคาหุ้น, เพิ่ม ROE, EPS, DPS และส่งสัญญาณว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี Valuation ไม่แพง โดยซื้อขายบน PBV 0.6 เท่า ซึ่งมีส่วนลดจากค่าเฉลี่ย 10 ปีประมาณ -1.3 SD

วงเงินซื้อหุ้นคืนในรอบแรกไม่เกิน 1.1 พันล้านบาท จำนวนหุ้นไม่เกิน 29.5 ล้านหุ้น คิดเป็นราคาเฉลี่ยราว 37.29 บาท/หุ้น สูงกว่าราคาปิด ณ วันที่ 26 พ.ย. 33% บล.หยวนต้า คาดว่าประเด็นดังกล่าวจะเป็น Catalyst หนุนราคาหุ้น

สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงาน บล.หยวนต้า คาดว่า 4Q25 กำไรปกติจะแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจการกลั่นได้อานิสงส์บวกจากค่าการกลั่นที่พุ่งขึ้น, อัตราใช้กำลังผลิตเพิ่มขึ้นจากการกลับมาผลิตตามปกติของโรงกลั่นศรีราชา และการเริ่มใช้งานระบบรับน้ำมันดิบจากเรือ VLCC ช่วยลดค่าขนส่งตั้งแต่กลางเดือน ต.ค.

นอกจากนี้ บล.หยวนต้า คาดว่าปี 2026 กำไรจะเติบโต YoY หนุนจากอัตราการกลั่นและประสิทธิภาพการผลิตที่สูงขึ้น, การรับรู้ประโยชน์จากการใช้งานเรือ VLCC เต็มปี, การขยายกำลังผลิต Asphalt และต่อยอดสู่การผลิต Premium asphalt, ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น และการเริ่มรับรู้รายได้โครงการ SAF ตั้งแต่ COD ใน 2Q26

ข้อสังเกตุ

บล.หยวนต้า มองว่าราคาหุ้น BCP ที่ปรับตัวลง -9% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส 4 ถือว่าสะท้อนข่าวผลลบ และความเสี่ยงถูกถอดจากดัชนี SET50 ไปมากแล้ว

สรุป

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" BCP ด้วยราคาเหมาะสม 37.50 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกจากโครงการซื้อหุ้นคืนและแนวโน้มผลการดำเนินงานที่เติบโต